近日美元走勢偏強，美滙指數在100關以上水平，曾創兩年新高。美元兌日圓亦升至127以上。我們預計美元兌日圓目前持續上行似乎是合理的，突破安倍時代高位125.8左右，並在未來幾周上行目標或將擴大至127至128區域，中期有升至130的風險。
對於日本當局外滙作出干預的取態，尤其是買入日圓的門檻很高。任何外滙干預的時間表也可能會考慮到政治焦點，以及美元兌日圓是否會很快突破130.00。我們預計美元兌日圓在130關口時，當局作出干預的概率約為25%；若美元兌日圓升至135，當局作干預的概率則為50%；若升至140關，干預概率則為75%。然而，在美國國債孳息率仍在上升，孳息率差異繼續有利於美元兌日圓，以及日本貿易條件持續惡化的背景下，很難看到外滙干預取得成功。鑑於日本央行政策不會發生變化的預期，日圓作為買入商品貨幣（澳元、紐元、加元）和美元的融資貨幣地位目前保持不變。
技術上，美元兌日圓形成雙底，目標高達137，中間阻力位於127.38和135.15（127.38 區域可被視為倒置的頭肩頂）。
廖嘉豪
