2021年初至今，聯儲局和歐洲央行及日本央行的貨幣政策差異，或為美元走強的重要因素之一。政策上，我們預計歐洲央行不太可能在2022年加息，但可能會保留2023年加息的可能性。短期來看，歐洲央行政策取態可能仍將保持寬鬆。另一方面，在中國人民銀行的支持政策下，2022年中國經濟增速或呈現加速態勢，而中國經濟企穩有望給歐洲經濟帶來積極影響，利好歐羅。
去年歐洲天然氣和電力價格飆升，給歐羅區經濟復甦帶來拖累。我們預計，能源價格飆升的情況有望在今年出現緩和，並在一定程度上緩解歐羅區通脹壓力。此外，冬季之後，隨着溫度上升，歐羅區疫情也有望出現好轉，利好經濟活動的進一步恢復。這些因素或推動歐羅在2022年下半年走強。
至於日圓，中長線看或繼續面臨下行壓力。雖然短期內新變種病毒Omicron為市場帶來不確定性，或給日圓等避險貨幣帶來一定支持，但隨着聯儲局加快收緊貨幣政策，美日息差擴闊，或令日圓維持弱勢。
陳正犖
