兩星期前一文提到，納指和標指的升市不是沒有隱憂的，因為波動指數VIX開始飆升，還有反映美國本土經濟活動的羅素2000指數，自去年11月開展的升浪，到今年3月創新高後無以為繼。在未有特別正面因素刺激下，加上股市已經出現超買，標指從9月3日連跌5天，是2021年未有見過的五連跌。
2021年標指自年初到9月2日的歷史高位，共升了21%。當中出現了7次調整，沒有一次是超過5%。而每一次跌至50天平均線，都出現強大的支持。但這次調整就例外，首先，9月15日的反彈，雖然出現一個近乎「破腳穿頭」的陰陽燭型態，但收市沒有如前的反彈，能收復20天線。指數隨後更在9月20日裂口低開跌破50天平均線。這也是今年以來第一次裂口低開而跌穿50天線。
三分二標指股份現下降趨勢
看看板塊的表現，截止9月22日，11個板塊內只有能源和非一般消費板塊還能收高於50天平均線，其餘8個板塊都收低於50天線，而原材料更是低於200天線。
至於早前托高大市的FAANG+M，也紛紛回落。Netflix、谷歌和微軟還能收高於50天線，其餘都已經失守50天線。失去了龍頭巨企的帶領，和缺乏其他利好因素支持，不難理解指數為何無法一如既往反彈。
從市寬看，情況也不太樂觀。9月初，標指成份股有大概七成的公司股價高於50天平均線。但最近這比率已經跌至31%，相等於三分之二的標指成份股已經出現短期下降趨勢。另外股價高於200天平均線的成份股，亦從9月初的超過八成，跌至最近的67%；換句話說，有三分之一的標指成份股可能開始了一個中期的跌勢，這也是去年10月以來最差的水平。
盛衰線降反映風光背後隱憂
另一個市寬指標就是紐約證券交易所成份指數的「盛衰線」表現。紐約證券交易所成份指數包涵了約2500隻在那裏上市的股票和預託證券（ADR）的表現，總市值等於全美國總市值的三分之一，用來量度市寬，比起其他指數更有代表性。紐約證券交易所成份指數的盛衰線，也從6月份的高位回落。當大型指數如標指和納指在這3個月連創新高，盛衰線的下跌已經告訴我們風光背後的隱憂。
聯儲局局長鮑威爾在22日開會後公布，縮表可以「即將」開始。但這「即將」則取決於經濟的「步伐」而決定。至於「步伐」是取決於什麼就沒有解釋。但市場一般相信是通脹上升加上失業率回落。另外，鮑局長也把縮表與加息脫鈎。言論沒有給市場很大的驚或喜。故此股市當日在公布前後出現了較大的波動後，在差不多全日高低位的中間收市。
後市去向要看標指能否收復50天平均線，即4436點水平【圖】。至於道指和納指，就要看能否突破之前的支持位，分別是34500點和15000點的水平。
梁偉基
