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2020年10月23日

梁偉基 市場分析

【美股】從板塊表現看選情

除了疫情,未來幾星期最受全球關注的事件,應該是美國總統大選。執筆時根據全國民調,民主黨的拜登支持度仍然領先共和黨的特朗普10個百分點。但根據2016年的經驗,在全國民調領先不等於一定會當選。希拉莉在上次大選一直領先,甚至以人票計算,她勝過特朗普。但美國選舉是用間接選舉或選舉人票的制度,所以關鍵是在於540個議席中能否取得過半數。除了研究各州份的支持度,其實也可以看看不同板塊行業的表現,評估市場現時決定誰佔上風。

特朗普美國第一強國防

民主和共和兩黨一向在幾個大範圍的政策方向都是南轅北徹,包括能源、金融、健康護理、稅務、國防等。特朗普自上台一直都是主張「美國第一」,不希望依賴外國支持美國經濟。所以在能源政策方面是「能源自主」,大力支持本土的傳統能源業,積極開採石油、煤炭等,以求自給自足。國防方面,貫徹特朗普美國第一的精神,當然是要增加軍費和軍備。 在稅務和法規上,共和黨偏向放鬆對大型金融業的監管和稅收。

民主黨支持環保撐小企

反觀民主黨,自前總統奧巴馬時代已經是關注全球暖化和推動環保。拜登最近更加計劃,要在2050年前達到零排放的目標。故此,民主黨會大力支持另類新能源或再生能源的發展。對於稅務政策,他們傾向「劫富濟貧」,就是對大企業增加稅收,而對本土小企業提供稅務優惠。在健康護理和醫療政策上,民主黨是要力推全民醫保、減低醫藥費用和壓低醫保保費。

再生能源板塊表現亮麗

讓我們看看以上提到相關板塊或行業ETF的表現,以為選情把脈【圖】。過去3個月,其中一隻追蹤傳統能源業的ETF XLE,價格下跌了18%。相反,追蹤再生能源業的TAN升了67%,最近也創了9年新高。另外一隻追蹤航天科技和國防設備的ITA,過去3個月沒有升跌。而追蹤羅素2000指數,即2000家美國小型企業的IWM,升了9%。

XLE下跌,我們可以說因為疫情減少了對燃油的需求,所以影響它的表現。但與此同時,大家對於再生能源的需求不會因為疫情增加了。而且如果油價下跌了,傳統能源也便宜了,應該對使用成本較高的再生能源有威脅,那怎麼樣解釋TAN走強呢?ITA內三大權重的公司包括Lockheed Martin、Raytheon Technology和波音,它們已佔了ITA資產值的45%。現今最先進的戰鬥機,例如F-33、F-22和無人偵察機等,都是由Lockheed Martin生產的。Raytheon則是生產空戰甚至太空防禦系統。那波音不是做民航飛機的嗎?為什麼會在ITA內?當然我們認識的波音飛機大部分因為它的民航機業務,但它其實有28%的收入是從與NASA和美國國土安全部合作的防禦系統業務而來。雖然特朗普最近對華政策強硬,並推動大規模對台軍售,但未見ITA因而受惠。

從以上兩黨相關政策取向的ETF表現看,大家應該知道現在市場是傾向那個後選人呼聲較高。但選情可以突變,所以如果持有這些板塊或行業有關股票,要做好風險管理。

梁偉基

德美利證券香港

行政總裁

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