黃金近月頻頻向上破位後，近日略為回吐。不過，世界紛亂下，黃金將再次成為資金避難所，而根據過往數據，我們認為黃金今次的升浪並未完結。
過去三次於2000年、2006年、2018年，聯儲局加息，而2年期與5年期國債孳息率曲線開始呈現倒掛，一年後的9月3日一周(即2001年、2007年)，美股相對黃金比率均呈急速跌勢。根據過往經驗，若比率跌穿1.85，金價表現有機會明顯優於美股。
另外，美滙指數由今年6月大約96水平，升至現時約98.4的水平，但我們看到黃金和美滙指數的相關性並不高。過往於風險事件出現的時期，即使美元上升，金價亦會跟隨走高。例如，2018年6月至今的貿易戰，美滙指數由94升上98.50，金價亦由1250美元升至1550美元。再回溯早年的走勢，2016年3月至7月的脫歐公投前後，美滙指數由93升上97.50，金價則由1230升上1366美元。2011年3月至10月的歐債危機，美元由72升上78，金價則由1490升上1880美元。這些數據都反映，市場風險向上時，美金及黃金都是資金停泊地。
現貨金兌美元仍處於大型上升通道當中，惟相對強弱指數已升至超買水平，短期或先行於1492至1555區間上落。
陳正犖
