港股直擊 | 2022-04-08 18:37

【環宇搜股】美股牛熊線爭持後再跌機會大

踏入2022年，當聯儲局主席鮑威爾冧莊成功連任聯儲局主席後，整個白鴿局意識形態立即變化，由過往瘋狂放水變成大力加息兼縮表，加上俄烏戰爭挾高商品價格，多位儲局官員越講越狠，近乎一錘定音會在5月及6月加息半厘。

聯儲局改變立場後，全球股市立即變臉，尤其長債持續攀升，過往高估值、無盈利、用市銷率或DCF模型計算的發夢股，立即由天堂跌落凡間。

值得留意是十年債息，執筆時造2.66厘，技術走勢相當醜樣，因升穿自1985年至今下降通道(圖一)後，大有邁向3厘之勢，而十年期實際利率則越趨向零(圖二)，上述均不利發夢股估值，變相納指或會進一步受壓。

此外，標普五百指數估值目前絶對不平(圖三)，目前預期市盈率為19.9倍，依然貼近正一標準差(20.1倍)。再從2015年至今標指每次跌穿200天牛熊線分析，通常都出現反彈，並且會重返牛熊線上，但之後會又會再跌，更跌至牛熊線樓下(圖四)。

若果以2015至2016年初的軌跡，估計今輪標指會跌至4114點，即2月尾低位。不過一旦是跟2018年12月底至2019年初或2020年3月的走勢，標指可跌至低過200天線14.5%和26.3%，即是約3840或3310點，意味分別有14.7%和26.4%跌幅。

在美國GDP增長未出現大幅放慢或股市未見大調整下，聯儲局立場依然會相當鷹，目前市場未充份反映大幅加息預期，美股調整風險仍相當大，波及全球股市包括港股，目前依然以安全至上，趁高減持手上股份為較划算。

作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文，另每逢周二在《信報》撰寫「美股歷奇」。

（編者按：信報分析團隊最新著作《勢在必行：活用全方位價值趨勢信號》現已發售）

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