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2018年10月28日 即巿股評 港股直擊

【一問三答】汽車股抵買未?2238點睇?

讀者莫先生問: 「想問汽車股目前水位是否已有投資價值,星期四見廣汽(02238)有得升,請問前景如何?」(周五收報7.59元,升0.8%)

黃偉豪  中民證券(香港)研究部董事

「如果從板塊的股價上來看,汽車股由年初的高位回調至現水平,估值普遍都不是太貴,有一定的吸納價值。雖然估值便宜,再下跌空間未必太大,但股價又否很大的上升空間,就要視乎怎樣看行業前景或是很強的盈利增長。我對於內地汽車行業前景是有所保留,因為內地汽車行業的大環境,特別是銷售層面,過去幾年的基數過高導致增長放緩,甚至出現按年倒退。加上實質情況來看,換車周期通常兩至三年才做一次,過去兩至三年已換車的消費者,未必即時再買入新車。大環境已經不是太好,加上內地經濟有下行風險,消費可能出現降級的情況,汽車都屬於半奢侈品,對經濟周期是比較敏感,當經濟處於下行周期,車的需求會減少。另一方面,政策對汽車行業都是不利,而華晨中國(01114)早前又被外資購入股份等,這都對板塊的看法不利。雖然股價便宜,但投資價值不算吸引,即使要考慮買入,都是短線上落市操作為主。廣汽相對其他汽車股較好,因為不太受到合營車的因素所拖累,甚至出售的日系汽車,都屬於中低檔領域,受消費降級因素較少。但整個環境都不太好,即使對公司自身影響較細,但股價亦不會太強。廣汽股價近期有所反彈,但明顯受制10天及20天移動平均線附近,技術面沒有很大的突破,會擔心追入的話,大升的空間不多。若你真的想買入,可以留意過去幾個月來的低位,約6.8元至6.9水平。如果能夠企穩以上水平,可以做短線操作,不過這些位要跌穿的話,屆時需要考慮止蝕離場。」

蔡向成   元富證券(香港)研究部經理

「以最近一星期的走勢,廣汽確是較同業優勝,期內累漲逾5%,走勢最弱的是北京汽車(01958),相信是早前華晨寶馬權益轉讓事件,令市場擔心歐美合營汽車企業的前景。相反,日本首相安倍晉三正於中國訪問,雙方或於汽車業有所合作,抗衡以美國為首的貿易戰,是次中日融冰有機會惠及廣汽。而集團於業務上亦對辦,國內今年首三季汽車產量按年上升0.6%至2084.2萬輛,廣汽同期汽車產量上升7.6%至159.83萬輛。另外,國內油價走勢向上,日系乘用車在排量、油耗方面控制較好,促使廣汽的日系汽車銷量增長。該股目前預測市盈率5.2倍,預測市賬率0.9倍,股息率逾6厘,各方面估值均具防守性。技術上,股價似是進入『長方形」格局,7港元累積不少成交,是較穩實的支持區。」

羅崇博  信報投資研究部高級分析員

「內地今年汽車銷量增長明顯放緩,特別是SUV在高基數下已非增長引擎,整個行業正面對激烈的價格競爭格局,未來六至九個月只能靠國家刺激鄉村消費的潛在催化劑,否則難有起色。吉利及廣汽可看高一線,前者的領克品牌正處強勁增長周期,明年『雙積分制』下亦具優勢;另外其股本回報率(ROE)較高,理論上估值可享有較高溢價,不過現時預測市賬率仍較中位數略高,而預測市盈率及息率亦僅較中位數低不足一個標準差,在熊市估值下修的大環境下未算抵買,不宜急於一筆過買。至於廣汽,優勢是較全面的產品組合,尤其是日系車銷售表現理想,不過被廣汽傳祺SUV高峰已過所抵銷;估值方面則較吉利抵買,預測息率逾6厘,股價在6.8元營了多重底,可考慮在7.5元附近博中短線,上望8.4元,跌穿6.8元止蝕。若以中長線角度出發,目前只宜作月供形式收集。」 

 

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