美國4月份消費物價指數(CPI)按年升幅由3月的3.5%放緩至3.4%，撇除食品和能源的核心CPI漲幅亦由3.8%減慢到3.6%，主要是由於二手車及機票價格下跌。
重磅通脹指標一如市場所料略為回落，錄得3年來最低增速，再度燃起聯儲局加快啟動減息的憧憬，華爾街三大指數周三(15日)隨即齊齊破頂「慶賀」，當中標普500指數首次站上5300點收市。與此同時，美國債息高位跳水，10年期國債孳息失守4.4厘，重返3月CPI意外升溫前水平，拖累美元連跌4個交易日，美滙指數昨亞洲時段曾挫至104.08，屬超過一個月最低。
美元轉弱，一眾非美貨幣全線向上，各類商品也重新起動，黃金估計會受惠利率下調，每盎斯衝上2397美元，距4月12日創出的歷史峰值2431美元僅半步之遙。
跟黃金息息相關的白銀價格同樣矚目。銀價自2024年1月22日跌至21.93美元便強力反撲，先在3月1日攀越「牛熊分界」200天線，繼而於4月3日突破「技術牛市」門檻(低位回升兩成)，昨日曾觸及29.8495美元，屬2013年2月19日後最高，1月迄今累積升幅達36.13%，較金價同期的18.58%高接近一倍。
銀價急漲，略為升穿過去4年徘徊區頂部，如果能夠突破及企穩運行逾13年的下降通道阻力，即30美元整數關口，有望挑戰35美元，相當於2011年4月到2020年3月長期熊市跌浪計算，反彈黃金比率61.8%位置。
對比金價2024年迄今多番刷出紀錄新高，白銀卻遠未「收復失地」，似乎頗具值博空間。附【圖】所見，儘管銀價近日跑贏黃金，帶動金銀比率(每盎斯黃金對白銀價格比率)從2月初達91.6倍輾轉回落至80.82倍，依然較30年平均值(約67倍)高出1.09個標準差；假設稍後出現「均值回歸」(mean reversion)，要麼是金價掉頭向下，否則就是銀價繼續強勢。由於黃金備受央媽與投資者愛戴，不似會輕易轉勢，那麼「銀牛」再上揚的機會看來較大。
金價和銀價過往走勢幾近同步，對上兩次「金牛」大型升浪周期頂峰分別是1980年初與2011年中，銀價皆於差不多時間跟隨破頂。事實上，兩者自1974年有數據以來相關系數達0.888極高水平。
踏入2024年，金價由每盎斯約2000美元攀抵峰值2431美元才回調，目前續於高位反覆。然而，銀價較2011年時的49.8044美元，仍有大概68%差距，要改寫歷史紀錄或許言之尚早，惟中長線上升潛力應不俗。
信報投資研究部
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