恒指十連升後終在周二(5月7日)見跌，周一則收報18578點，為去年9月5日以來首度收高於18500點，卻於周二跌近100點，收報18479點，令18500點得而復失，隱約見港股升勢歷時逾兩周後開始見阻力。短期應關注兩個位置，其一是去年9月4日恒指高見18899點，是8月14日以來最高，意味着接近9個月受制於18900點水平。其二是參考去年8月11日和14日之間的下跌裂口，介乎18792至19049點。就頂部而言固然受制於萬九關口，明顯屬重要阻力位；但該裂口的底部亦不容輕視。
現處防守性高水平
畢竟以本周二恒指高見18638點，是去年8月15日以來第三高，依然在18700點以下，更遑論與18792點比較，所以只要下周未見恒指連續兩日或以上收高於18800點，投資者應對後市走勢有所戒心。在後市未能確立能否續升前，現可物色防守性較佳股份，股價已較52周低位差距少於一成半屬不俗參考，於5月7日收報10.02元的知乎─W (02390)，較當時52周低位8.94元高12.08%。差距確認少於一成半，亦處於自2021年3月26日美股上市以來低水平，距今超過三年零一個月，認為具備較強防守性。
市賬率看現價定位
集團現於美國的紐約交易所和香港聯交所作雙重主要上市，業務為主要在中國營運一個以用戶原創內容為基礎的在線內容社區，該等內容以問答、文章、視頻、直播及群組等形式及性質呈現。於今年4月26日收市後發布的2023年年報顯示，截至去年12月底資產淨值約46億元人民幣，而截至去年12月底已發行股數約3.09億股(A類+B類股份)，計出每股淨值折合為16.3861港元，相對今年5月7日收報10.02元，市賬率為0.61倍，低於1倍反映就基本面而言現價偏低。
市銷率再分析參考
此外，參考截至2021至2023年底之每期最低市賬率為0.62至2.72倍(美股)，平均值為1.35倍，高於現時的0.61倍，反映現價的確偏低。保守分析合理市賬率不少於0.9倍，相對每股淨值為16.3861元，計出每股合理值為14.8元，較10.02元之潛在升幅為47.7%。而截至去年12月底之全年收入約41.99億元人民幣，相對截至去年12月底已發行股數約3.08億股，每股收入折合為14.9578港元，對比10.02元之市銷率為0.67倍，低於0.75倍，又一次反映就基本面而言現價偏低。再者，參考上述三個時段之每期最低市銷率為0.68至6.18倍(美股)，平均值為2.65倍。
平均值高於現時的0.67倍，同樣反映現價偏低。保守分析合理市銷率不少於1.1倍，相對每股收入為14.9578元，計出每股合理值為16.4元，較10.02元之潛在升幅為63.67%。綜合上述兩種分析，每股合理值為14.8至16.4港元，平均值為15.6元，較現價產生潛在升幅超過55%，展現不俗的投資價值。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於9元或以下買入；保守者則可於8元或以下買入。而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場；另須留意鑑於近期恒指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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