港股昨天再度試攻18600點關未果，埋單升102點，報18578點，連漲10個交易日累飆2354點(14.5%)，北水開閘帶動成交金額達1444.86億元，連續11日交投逾千億元，屬2023年4月以來首次。不過，市場更關注五一黃金周長假期結束後內地股滙表現。
滬深300指數昨復市，即刷出今年最高的3668點，收報3657點，進賬53點(1.48%)。此外，踏入5月離岸人民幣(CNH)兌美元上揚約0.9%，在岸價(CNY)昨開市漲0.43%，報7.21元人民幣兌1美元，縱使美國最新就業數據偏弱，令提早啟動減息周期的憧憬重燃，惟中美息差仍闊，人仔暫缺條件大幅升值。內地昨天股滙齊鳴，主要是黃金周長假期外圍市況造好，因而追落後，由於人民幣進一步衝高的機會較低，相比之下，A股更具想像空間。
2023年初疫後復常不似預期，加上內房爆雷，中國宏觀經濟前景遭唱淡，A股持續尋底。然而，近日瑞銀和高盛等外資大行接連對A股「另眼相看」，指出經歷數年熊市洗禮後，在現水平估值低迷的A股具上升潛力，已屆入市時機。大行觀點的參考價值見仁見智，但外資回流是鐵一般的事實。
昨天資金藉「滬深股通」淨買入A股達93.16億元人民幣，5月開局展現好兆頭。受惠4月26日錄得破紀錄單日淨流入224.5億元人民幣，A股4月累計淨吸外資60億元人民幣，即使金額未及2月和3月，惟跟去年8月至今年1月按月淨流出，導致滬深300指數連挫6個月相比，走勢明顯逆轉。若本月餘下時間續獲外資垂青，A股大有機會按月「四連揚」。
另一方面，中國經濟復甦漸見明朗。4月財新服務業採購經理指數(PMI)報52.5，只較3月微跌0.2，符合市場預測，並連續16個月處於擴張區，配合早前公布的其他PMI數據，加上黃金周消費市道理想，內地經濟續走下坡的風險已大減。今時今日，當然難與往年的高速增長相提並論（內房即使有正面消息支持，房企債務怎樣化解仍是未知之數），但2024年GDP增幅達到政府目標即增長5%左右，甚至「超額完成」的可能性正上升，將是推高股市的重要動力。
附【圖】所示，滬深300指數今年2月初在3100點喘定後反撲，攀至3600點才回順，於50天線見支持，4月底更成功重越200天線，兩條長期平均線正互相靠攏，「終極黃金交叉」利好訊號隨時出現。以收市計，滬深300指數本輪升浪累積進賬僅478點或15%，RSI反覆向上，技術上有望挑戰黃金比率50%和去年8月低位約3700點阻力。
信報投資研究部
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