2024年第一季快將完結，標普500指數截至周一(25日)收報5218點，今年暫漲9.4%，屬2019年以來同期之冠，超越絕大多數策略員年初時的預測，一眾華爾街專家正重新審視美股的展望。
各投行中以高盛的預測最搶眼，儘管該行維持標指年底目標處於5200點，但在報告內特別提出另一種可能，就是美國大型TMT(科技、媒體、通訊)股票的增長預期遠未達到泡沫階段，若估值回歸至新冠疫情前水平，標指今年末可望攀上6000點。法興、美銀、巴克萊也加入樂觀行列，對經濟前景和科企盈利潛力充滿信心，紛紛上調標指目標至介乎5300點至5500點。
然而，「雙摩」卻持不同看法，摩根士丹利策略員威爾遜(Michael Wilson)提醒，美股缺乏技術和基本因素支撐，過去5個月升勢只是由寬鬆金融環境及估值推動，堅持標指年終目標僅4500點；摩根大通更悲觀，憂慮盈利預期與股價脫鈎，預計標指今年收於4200點位置。
華爾街大行對後市好淡分成兩陣營，誰對誰錯的關鍵之一應是利率變化。聯儲局上周議息後預料年內減息共0.75厘，加上主席鮑威爾「放鴿」，令市場重新評估首次減息時間表，惟「大好友」Yardeni Research總裁Edward Yardeni警告，如果未來數月美國通脹率依然頑固地高於2%目標，將迫使局方在夏季(6月和7月)繼續謹慎；同時，基於政治中立，說不定要到11月總統選舉結束後才考慮減息，若聯儲局今年完全無行動，他也不會感到意外。美國資產管理巨頭領航集團(Vanguard)高級經濟學家兼策略師Shaan Raithatha持相同見解，認為2024年利率保持不變的可能性很大。
一向跟美國通脹走勢高度相關的國際油價，亦「間接支持」Yardeni的觀點。紐約期油周一勁彈1.64%，收報每桶81.95美元，連續9個交易日企穩80美元，年初迄今上漲14.38%，若以去年12月本輪谷底67.71美元計，更累飆21.03%，步入技術牛市，並朝運行逾3個月的上升通道頂部約85美元進發。
此外，紐油50天線逐漸靠近200天線，差距已縮至不足1美元，即將出現終極黃金交叉的利好訊號，或會增添技術買盤，推高油價。
附【圖】所見，紐油與美國消費物價指數(CPI)按年變幅，在近10年間相關系數高達0.712，意味如果油價續漲，通脹勢將升溫，延遲減息的機會隨之增加。正如聯儲局前副主席克拉里達(Richard Clarida)日前所說，假如當局根據CPI而非個人消費開支平減指數(PCE)來判斷通脹情況，現階段根本毋須討論減息。
信報投資研究部
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