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2024年3月26日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】比特幣工具多樣 長短炒嚴控注碼

上星期的「央行超級周」,儘管各國利率政策改動不算大,並且普遍在預料之內,惟日圓滙價在加息後反跌,人民幣更突然挫至今年新低,為市場帶來震盪。相反,一向以波幅巨大聞名的比特幣卻進入整固期,迎接「減半事件」(Halving,即礦工獲得比特幣獎勵減少50%)降臨。

比特幣於3月中突破7萬美元關,衝上73797美元新高才掉頭,幾日間最多瀉17.6%。按傳統分析,比特幣尚未「見熊」,雖然睇淡前景者為數不少,但「看好陣營」的預測「目標價」愈見進取,攀越10萬美元似成共識,渣打認為明年可見25萬美元。在上一輪新經濟牛市中名噪一時的方舟投資創辦人伍德(Cathie Wood)更誇張,剛把2030年估算修訂至380萬美元。

幾年前被捧為「科技女股神」的伍德已跌下神壇,旗艦基金ARK Innovation ETF(ARKK)於本輪「AI牛市」顯著落後,預測後市的準確性今非昔比。不過,推動今次比特幣創新高的原因,是現價ETF獲批准在華爾街買賣,吸引資金投入,加上據報4月便發生「減半事件」,預期供應減少下,漲勢理應未盡。

若果伍德的大膽預測真能應驗,以7萬美元入市計,回報超過50倍,只需把組合2%資金押注,無論其餘的投資成績如何,幾年後該穩賺不賠,從長線角度而言,儼然買入初創,未嘗不值一博。可是,按目前市況,相信投資者都會視比特幣(或其他虛擬貨幣)為短線投機恩物。

以往參與虛擬貨幣買賣主要透過相關交易平台進行,惟FTX「爆煲」令投資者對網上平台戒心大增。事實上,從現貨ETF掛牌後追捧者眾來看,傳統交易所買賣的工具似乎較受落,估計是透明度高和毋須顧慮對手風險,除了一眾ETF之外,尚有個股選擇,且波幅不遜比特幣。

以Coinbase為例,這家美國首間上市的加密貨幣公司,屬業內龍頭,今年2月中市值已超越港交所(00388),由於股價走勢兩極,Coinbase最新市值差不多是港交所的一倍,既反映「長熊」之下,港股估值遭調低;同時代表虛擬貨幣「旺場」,對相關股份具刺激作用。

附【圖】所見,Coinbase於2021年4月登場一個月左右市值快速蒸發逾半,隨後跟比特幣走勢相若,其90日波幅率更拋離「本尊」,意味一旦看準後市,押注Coinbase回報有可能跑贏比特幣。當然,若表現與預期相反,承受的跌市風險更大。

總括而言,比特幣「上市類」工具多元化,包括相關概念ETF、現貨ETF、個股等,但緊記其波幅非傳統金融資產可比,首要嚴控注碼。

信報投資研究部

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