美國5月通脹超預期，對聯儲局重手加息0.75厘的憂慮籠罩華爾街，道指、標普500指數、納指延續上周五弱勢，周一(13日)分別急挫2.79%、3.88%、4.68%。標指埋單報3749點，是去年1月29日以來最低，與今年1月3日的4796點收市高位比較，累插21.8%，確認步入技術熊市；若按標指今年1月4日盤中刷新紀錄4818點計，於5月20日觸及3810點，更是早已下滑逾兩成。截至周一，無論用哪個角度看，三大指數只剩道指暫未由前峰值回調超過20%，可說「孤軍抗熊」。
道指最終會否加入「熊隊」，暫且不必諸多猜測，反正連跌4個交易日，累積下瀉2663點(8.03%)，短線已相當超賣。CNN編製的「恐懼與貪婪指數」(Fear and Greed Index，FGI)也發出類似訊號。FGI以0到100量度市場情緒，50是「中性」(Neutral)或均衡點，上下每25分為一個區間，0至25屬「極度恐懼區」(Extreme Fear)，而最新讀數曾錄得16，即市場情緒極度恐懼，某程度意味大市已經歷恐慌性拋售，美股或在聯儲局公布議息結果前後，來一次buy on rumor, sell on fact的短線超賣反彈。
港股方面，恒指昨低開284點，迅速滑落至20717點後回勇，午市一度攀上21175點，收報21067點，進賬不足1點。恒指「拒絕」跟隨隔晚美股插水並率先喘穩，比起華爾街今年一浪低於一浪的弱勢，恒指仍保持在3月15日和5月10日構築「高低腳」的利好形態，近月表現相對美股「硬淨」得多。
EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數上周五已漲至56.6%，是去年2月23日後新高，周一恒指勁挫738點，該指數僅跌了1.2個百分點；代表弱勢股沽壓的弱勢股指數則回升1.6個百分點至9.1%，大市沽售力量沒有急增。此外，主板成交額雖達1593億元，卻屬4日來最少，顯示港股未出現恐慌性拋售。
值得注意的是，港股平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)周一不跌反升1.3個百分點，昨再漲0.5個百分點，至48.2%的接近一年新高。平滑中線市寬相對滯後，同時為雜音較少的指標，上周三突破支持區(30%至40%)以來繼續上揚，且最敏感的短線市寬儘管一連兩日下調，報55.3%，依然處50%強弱分界之上，整體市底並未轉差。
附【圖】所見，恒指重返20900至21600點過去半年累積的最大型成交量密集區收市，只要強勢股指數未來幾日守穩關鍵水平40%，恒指應可更深入成交量密集區。
退一步說，港股即使回落，在20200到20900點的成交量密集區底、剛好是1個標準差計算的TrendWatch下降通道中軸交滙，估計會有頗強支持。
信報投資研究部
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