4月轉眼就過去，市場目光盡在5月3日至4日美國聯儲局的議息結果，華爾街大型科網股則在此大日子前相繼公布季績，面對加息周期及盈利增速放緩，新經濟股今非昔比，納指估值(以市盈率計)從高位回落「劈價」逾半，仍未能肯定是否已充分反映不明朗因素。
受利淡消息困擾更久的本港上市科企，4月收爐日總算「攞尾彩」，恒生科技指數周五曾抽升11%，之後漲幅稍為縮窄，埋單報4471點，仍上揚近一成，按月則微跌1.9%，且連續6個月下挫，累插約30%，若計及2020年7月指數推出前能追溯至2015年的數據，更屬歷來最慘。2022年迄今，科指下瀉21.1%，在亞洲各股指中敬陪末座。
中港股市在五一長假期前急漲，主要是周五中央政治局會議要求加大宏觀政策調節力度，並不局限於基建和金融層面，還承諾支持平台經濟健康發展，投資者憧憬推出更多維穩措施之餘，「嚴監管」超過一年的新經濟行業終有鬆綁機會，刺激科企巨擘升幅尤其顯著。另外，據報中美就中概股審計問題磋商有進展，亦助力科指勁彈。
海外退市及內地規管是中資科網股的「外憂內患」，目前確實像曙光初露，惟暫時只停留於「憧憬」，事關箇中變數不少，況且即使陰霾盡掃，中外新經濟股皆面對價值重估，相信中資科企短期內難返回高位。
事實上，科指首要目標應是「築底」，儘管30隻成份股周五全面報捷，進賬1.2%至18.2%，但僅8隻企於50天線上，只有3隻股價高於100天線並全部受制250天線，顯示市底依然極弱。
附【圖】所見，科指於周四收復10天線後，翌日再下一城攀越20天線，惜在50天線(4554點)前卻步，14天RSI僅剛突破中軸50，技術走勢難言好轉；去年2月觸頂下滑至今，科指曾多次重上50天線，最終仍是反覆尋底，起碼要收復屢攻不下的100天線並企穩其上，才有望擺脫困境。
由於重磅的科指暫宜以反彈視之，也限制了港股表現。恒指4月收報21089點，按月挫逾4%，迎接「五窮月」來臨。美國加息收水，俄烏戰事未了，內地疫情持續令經濟受壓，種種不利因素有待消化，預期港股維持小漲大回局面。
假設恒指今年2月10日的25050點屬全年高位，以近20年平均高低波幅約35%計算，最悲觀情況下年內恐要試16250點，意味3月中的18235點並非真底，有可能重回2011年10月初低位16170點水平。
信報投資研究部
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