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2021年11月20日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】疫情再起阻復甦 幣策收緊存變數

恒指周五收報25049點,跌269點,3日共挫663點。藍籌季度檢討結果於市後公布,將增加4隻恒指成份股,分別是華潤啤酒(00291)、新奧能源(02688)、京東集團(09618)及網易(09999),12月6日生效,這股染藍風能否刺激大市出現一輪升勢,恐怕難寄厚望,畢竟港股內部有「績劣股」拖後腿,而海外新冠疫情大幅反彈,也為全球經濟前景帶來不確定性。

美國周三(17日)新增病例再度突破10萬宗大關,而過去一個星期每天都達8萬宗以上,白宮首席醫學顧問福西(Anthony Fauci)警告,民眾必須接種疫苗並佩戴口罩,冀降低病毒傳播。

歐洲情況更令人憂慮,荷蘭及德國新確診數字連日破紀錄。荷蘭率先採取局部封城措施,德國總理默克爾形容當地正處於第四波疫情,可能很快要實行嚴格管制。倘若疫潮在聖誕節前仍未緩和,各國都加強防控,歐洲隨時像去年般在佳節封城,節日消費盡失。歐洲是最早推行「疫苗護照」的地區,會否走回封城老路暫難確定,惟「與病毒共存」的策略似乎過分進取,勢將大大打擊各種處於復甦萌芽階段的行業(如航空業),更窒礙環球供應鏈的恢復。

附【圖】所見,全球每日新增個案(7日移動平均數)顯示,疫情經歷第二、三季反覆後,近期再度急速惡化。同時間,全球各經濟體加權通脹率自3月開始明顯升溫,反映肺疫尚未受控下,各種封鎖隔離措施導致物流不暢及人手短缺,嚴重影響供應鏈,令貨物成本上漲並推高物價。如果疫情繼續反覆,供應鏈無法回到疫前正常狀態,通脹必然難回落。

觀乎過去兩波疫情周期,新確診個案數字由谷底回升至高峰,大約歷時兩個月,然後在高位徘徊個多月後,才重返低點。本輪新確診個案自10月中反彈,按推算或於12月中見頂,屆時治療肺疫的新藥物預料可正式使用,有機會令疫情進一步緩和。至於供應鏈真正修復,最樂觀也要到2022年春季,意味全球高通脹局面在明年上半年也無從紓解。

值得留意的是,美國聯儲局、歐洲央行及英倫銀行12月中將舉行2021年最後一次貨幣政策會議,由於歐美遭新一輪疫情肆虐,有可能阻礙幣策「正常化」步伐。11月初議息時,英國沒有如市場預期般上調利率,聯儲局也採取「鴿派緊縮」,被批評落後於形勢,並扭曲資產價格。若疫情持續並加劇物價上升壓力,難免拖累經濟增長,陷入滯脹的風險將大大提高,屆時央媽怎樣應付,將是金融市場能否在今年「攞尾彩」的關鍵。

信報投資研究部

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