海通證券發表策略報告，關於分析大類資產配置的方法論，該行把美林投資時鐘在原本框架中加入名義利率（代表著貨幣政策，如加息或減息）和實際利率（名義利率-通脹）兩個流動性指標，以優化美林投資時鐘模型，認為根據歷史數據顯示，優化的模型與中國資產實際表現更相符。海通證券認為A股仍處牛市格局，商品市場還在牛市初期。
報告表示，本輪投資時鐘目前處於過熱期，今年是弱版2007年、強版2010年，基本面不及2007年、政策面優於2010年。2019年初該行提出股市三年牛市，今年進入第三階段，基本面回升的正能量大於宏觀流動性略緊的負能量。
本輪投資時鐘從2018年的2月開始，期間先後經歷了衰退（2018年2月至2020年3月）和復甦(2020年3月至10月），去年10月至今已經輪動到流動性邊際收緊基本面向上通脹向上的過熱期。
類似07、10年，海通認為股票市場目前仍處在牛市格局中，今年股市有望進入基本面情緒面驅動的牛市第三階段泡沫期；商品方面，根據模型商品牛從過熱期開始，一直持續到滯脹前期，目前該行判斷經濟的回升將持續到今年底或明年初，通脹的大幅抬升預計也要等明年新興市場的疫苗完全普及。
因此站在年度視角看，目前商品市場還處在牛市的初期，類似19年股票牛初期，期間也會出現橫盤震盪，商品真正的大機會可能在明年。
