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理財方案 | 2021-01-29 05:00

梁偉基: 交易不是賭博

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上文釐清了「交易」和「投資」的分別,還有投資者與交易人不同的趁低吸納位。這次開始深入探討一些關於交易不正確的定位,第一個是把交易當為賭博。

把交易當作自己生意

把股票交易當為賭博,其中一個表徵是怎麼樣描述交易的結果。他們會說「贏了」或「輸了多少錢」。我在往後的文章會提到,應該把交易當作自己的生意。你有沒有聽聞做生意的人說他贏或輸了錢?如果你是打工一族,月底出糧時你會不會說我贏了錢?無論是打工還是做生意,都要付出和努力經營,所以會說「賺」或「蝕」;又或是用「盈虧」來形容。你也許覺得我吹毛求疵,但因為這是關乎心態的問題,所以要弄清楚。

當然賭博也分很多種,最簡單的就是賭「大小」。驟眼看來,「大小」的勝出機會率是50/50。但事實是少於50%,因為有「圍骰」。如果盲目以為賭「大小」有一半勝算,長線來說一定會輸。同樣,股票不是單單升或跌,它可以橫行、可以急升、可以急跌;還有遇上法律事件遭停牌,甚至除牌(如瑞幸咖啡)。最嚴重的是公司可以倒閉,股票有可能變得一文不值。我不是說交易股票的勝算是少於50%,我只想解釋不要過分簡單看待股票交易,如同簡化了賭「大小」的機會率。這種「搏一鋪」的心態,並非專業交易的態度。

入市前應訂離場策略

我不排除有些人非常認真和專業地賭博,他們會花很多時間分析馬匹或球隊的表現、過去勝出的機會率和賠率等數據,然後決定會否下注、注碼多大等。如果真的要把交易當作賭博,這一類會比較恰當,但也不是完全雷同。其中一個大分別就是,交易除了決定如何入市,還要管理倉位和決定離場策略。即使是專業賭徒,下注以後就只有等待結果。如果賽事中馬失前蹄,也不能止蝕離場。但專業交易在入市前應該已經制定了離場策略,如止蝕位。

增加賺錢機會率

對賭博和交易來說,「看中」(我不用贏錢來形容)的機會率都是非常重要。但交易人可以把握更多的,就是如何增加賺錢的機會率。舉個簡化的例子,如果股票指數現在跑贏債券指數,市場可能在增加風險胃納(risk on),這時買進股票指數而賺錢的機會率應該比虧本高。再看深一點,如果羅素2000指數正跑贏標普500指數,表示買入該指數的賺錢機會率比買入標指較高。再看板塊表現,如果金融板塊跑贏其他10個板塊,那選取羅素2000指數內金融板塊的股票,賺錢機會率又再提高了。

相對強弱(Relative Strength)是一個用作評估那項資產跑贏其他類別機會率的技術指標。如【圖】所示,羅素2000指數(陰陽燭)相對標指(紫色線)的相對強弱(藍色線)自去年11月初一直上升,表示羅指跑贏的機會率高,所以這兩個多月來羅指回報達23%,而標指只有5%!