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基金 | 2020-12-10 05:00

Brian Bandsma: 雙贏心態有望改善中美關係

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拜登出任下屆美國總統幾乎已成鐵定的事實,人們寄望這可緩和中美之間的關係。然而,儘管拜登的外交政策會較為一致,但這並不意味美國的立場會發生轉變──只不過方法或有所不同。美國政商界在過去一段時間對中國的不滿與日俱增,但因為擔心會破壞環球貿易及資本流動的穩定性,大家都不願打破現狀。美兩黨均不希望對中國採取更加強硬的態度,但既然這已成事實,亦沒有任何一方希望局勢恢復到以前。

拜登多邊政策修復美外交

實際上,拜登上任後,中美局勢或會變得更加複雜。拜登已表明他將採取更加多邊的貿易政策。特朗普執政期間我行我素的風格實際上削弱了美國外交政策的效力。即使中國的政策同樣令歐洲各國漸感不安,但特朗普對歐洲的態度甚至更加強硬,因此美國與歐洲幾乎沒可能進行合作。當然,拜登政府可能不需費很大的氣力便可迅速修復美國和歐洲的友好關係。而倘若美歐關係重建,貿易政策將旨在於環球供應鏈中減少對中國的依賴。

儘管近期簽訂的《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP)或可改善亞洲內部的貿易關係,但很明顯,中國在經濟實力上佔主導地位。協議在初期尚不會發揮太大作用,並需要各方暫時作出部分讓步,但可就減少貿易壁壘提供了一個工作框架。鑑於中國相對於其他合作夥伴較大的經濟規模,其顯然會對協議施加一定的影響。儘管如此,鑑於各國實力相差懸殊,為了達成協議,其讓步的幅度亦會有所不同。

關係前景看雙方讓步取態

特朗普希望利用經濟實力為美國爭取優勢,同時削弱他國力量,但自由貿易的歷史恰好相反,事實上貿易雙方可以實現互惠共贏。而中國的政策制定者可能通曉該道理,要想緩和貿易戰,就需要雙方抱有協商的意願,同時願意作出讓步,例如進一步開放經濟有助提升商界的支持度。中國針對公平競爭而實行的監管措施是重要的一步。而中國亦應繼續進一步開放資本市場以吸引境外公司。美國將繼續以審慎的態度看待與政府及軍方有關聯的中國企業的意圖;不過,倘若美國企業將中國市場視作一個機會及公平競爭的平台,他們將游說華盛頓的政客們緩和立場。

競爭並非都是負面的。美國應理解,中國要保證的是美國不會阻礙中國實現更加自立的目標。與此同時,美國要確保中國實力的日益強大不會影響現時關於邊境問題或知識產權的國際標準。這兩種需求並不矛盾,完全可以找到一個解決方案。

依賴國內消費公司防禦力強

對投資者而言,幸運的是,儘管政治有時會對商業造成重大影響,但這種情況並不多。例如,過去幾年特朗普政府一直致力削減貿易赤字,但收效甚微。話雖如此,考慮到地緣政治的緊張局勢日益加劇,嚴重依賴貿易的公司仍會承擔較大的波動風險。專注於國內家庭消費並具備獨特增長驅動力的公司,能夠更好地抵禦市場波動。我們最少可以較為肯定3件事情:第一,隨着地緣政治緊張局勢加劇和干擾風險增加,供應鏈將更加多元化;第二,中國將加速實現提高自給自足程度的目標,尤其是被國家視作關鍵,但仍高度依賴進口的半導體領域;第三,短期前景必然充滿更多不明朗因素。