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理財方案 | 2019-05-25 05:00

楊書健: 太陽能發電與房託

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英國政府最近公布,當地在4月底錄得了4天或超過100小時全國沒有以煤發電。這是當地自十七世紀工業革命以來,首次錄得超過100小時的無煤經濟。在差不多時間,愛爾蘭政府亦公布,當地在4月連續25日沒有以煤發電。

煤礦石仍然有市場

就算以全球為單位,煤電亦似見到高峰。去年是幾十年來首次全球關閉的老舊煤電廠數目超過新增的煤電廠。這個轉變最大的原因是天然氣價格大跌,以天然氣發電已經成為火力發電之中最便宜的選擇。雖然天然氣發電亦會排放二氧化碳,但是以天然氣發電每度電所排放的二氧化碳,只是以煤發電的一半左右。加上運輸比較容易,所需員工亦較少,天然氣發電就成為了近年新發電廠的主要模式。

煤電廠逐步退休之後,當然會對煤礦股造成影響。不過,煤礦除了是電力來源之外,亦是工業原料。尤其由鐵煉鋼,化學過程就是將碳原子融入以鐵原子所組成的結晶體之中。到了今天,煤礦石仍然是煉鋼之中最優質的碳材料。因此,只要人類仍然需要煉鋼, 煤礦石仍然會有一定的需求。

太陽能發電場興起

在天然氣發電之外,太陽能及風能發電亦逐漸變得有競爭力。要知道,太陽能發電基於太陽能電板,是矽科技的一種。矽科技的特點是摩爾法則。進入了全盛期之後,每年新電板的價格可望下跌一半。因此,在兩三年前,例如美國西南部的沙漠地帶等地方,氣候適合,陽光普照,已經可以做到太陽能電板5年回本。到了今天,只要產業鏈成熟,安裝費不太過分的話,其實太陽能發電已經比以煤發電更便宜。

之前幾年,太陽能發電主要是由住宅或商業地產的業主自行安裝,以提供清潔能源予自己的物業。這個模式只有在歐美澳洲等低密度發展的經濟體,每戶擁有的屋頂面積夠多,才有發展空間。

不過,最近見到的新發展或可吸引習慣高密度發展的亞洲經濟體。在美國東部陽光較為缺乏的地帶,有發展商就興建了太陽能發電場。一般住戶或中小型企業可以購買發電場的投資單位。發電場所產生的電力,要不就直接對沖單位持有人的用電量,要不就賣給當地的電網再向單位持有人提供股息。當地甚至有慈善機構向公眾集資,在購買發電場的投資單位之後,將所得的用電單位捐給貧苦大眾。這樣可以減輕了貧困戶的電力負擔,亦同時支持了太陽能電力的發展,可謂一舉兩得。

或許成另一類新房託

房託市場成熟之後,資產往往會多元化發展。最根本的原因是在地產界之中,龍頭企業的競爭優勢很強。例如,只要龍頭商場股有一定質素,零售品牌都會傾向與之合作。例如澳洲的龍頭百貨公司David Jones,就將自己七成的店舖開設在龍頭商場房託的資產之中。新創業者有很強的誘因去尋找未有上市的另類資產。所以美國才會出現監獄房託和廣告牌房託。香港今年亦有現代物流倉業主爭取上市,亦是辦公室和商場以外的選擇。

上述的太陽能發電場,在完成發展之後亦是現金流相對穩定的資產。也許不久的將來,當地亦會將發電場集結上市,成為又一新房託。