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宏觀分析 | 2019-05-23 05:00

張劭聲: 【加密貨幣】強勢回歸

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自本年初開始,比特幣已從去年12月低位回穩,並一直保持穩健強勢延續至5月份。自4月1日至今,比特幣已經在不足兩個月的時間內升逾超過90%,佔其年初至今收益率126%的七成有多。進入5月13日的一周,XBTUSD(比特幣/美元交叉滙率)甚至曾於星期一單日大幅上漲25%,並於此後反覆突破8000美元重要關口,為自去年7月以來最高水平。

股市波動發揮避險功能

加密貨幣分析師將本輪升勢歸因於本周假美國紐約舉行為期三天的加密貨幣共識會議,吸引了虛擬貨幣和區塊鏈領域的知名人士和項目專才的參與,從而促進該領域的產品研發和合夥發展。例如作為加密貨幣Gemini的創始人Winklevoss Brothers宣布與Flexa建立新的合作夥伴關係,允許其貨幣Gemini能於Amazon、Whole Foods和Nortstrom等眾多知名零售商平台進行交易使用。這類公布和發展使得分析師從新審視和考核加密貨幣市場的前景,並為投資者對去年12月曾一度大幅下挫的虛擬資產提供重新入市的契機和部署。

與此同時,金融市場上的傳統資產於近期充斥着因中美貿易局勢升溫帶來的動盪。全球股市波動加劇導致避險情緒推動投資者尋找可靠的避險資產。在風險資產如股票遭受大規模拋售的背景下,以比特幣和以太幣(Ethereum)為首的加密貨幣表現出其避險配置的功能,在熱切需求時期成為跑贏大市的關鍵功臣。XBTUSD已從去年12月低位帶來近160%的回報。隨着該貨幣配對的升勢突破8000美元的心理水平,加速競投者對長倉部署,並在近幾個交易日進一步推動交易。

以太幣收益回報仍落後

從普遍角度而論,以太幣的收益回報常常落後於比特幣,這為之前未能把握機會的投資者仍能帶來盈利機會,因為以太幣通常被視為主要加密貨幣交投市場的後隨者。以太幣目前仍然是最受歡迎的加密貨幣之一,Amazon、蘋果、Google及Snapchat等新經濟企業客戶一直致力於開發以太坊區塊鏈。以此為第二大交易量的加密貨幣能快速普及化的另外一個主因,是在於有16家不同的大型企業同時也提供超過3萬個零售網點,也開始接受以太幣為付款貨幣。

按照目前的市場採用率,XTH可能會在不久將來趕上比特幣作為主要的加密交易資產。儘管從去年12月低位已經反彈兩倍以上,但與去年7月高位仍有一段距離。相較比特幣已經收覆去年同期創下的高位,相信以幣的上行空間將會持續。加上投資者在動盪的市場環境中,有更多的避險資產需求,加密貨幣的近期升勢將會受支持並催谷進一步挑戰2018年高位。

投資ETN低成本高效率

除了直接交易以相關加密貨幣為主軸的外滙產品外,投資者同時也可以考慮以相同加密貨幣掛鈎的ETN(Exchange-Traded Notes)為投資選擇。比如於瑞典斯德哥爾摩交易所上板的Bitcoin Tracker EUR XBT Provider ETN 和 Ethereum Tracker EUR XBT Provider ETN為例子。這兩隻以歐羅為面值貨幣的ETN由註冊加密貨幣商XBT Provider AB發行,並受瑞典FSA司法權批核其簡介書上板。投資者可以藉着ETN的零槓桿特性,使其不受市場波動性而影響保證金(孖展)的風險,從而達到低成本高效率地掌握投資組合的穩健部署。