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中國 | 2018-10-10 08:22

【市場觀點】中國電動車革命

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儘管2016年全球69.5萬輛電動汽車銷量僅佔全球汽車總銷量的1%,但我們認為電動汽車依然代表未來的發展趨勢,而中國將是推動這一趨勢的重要力量。2016年,中國的電動汽車銷量佔全球銷量的41%,我們預計中國的電動汽車產量將由2017年的43.5萬輛飆升至2018年的72萬輛。

對投資者而言,電動汽車加速普及化具有深遠意義。我們將會着重探討推動中國電動汽車加速普及的具體因素以及潛在的受益公司。

電池成本逐漸降低

首先,電池成本已隨着續航里程的增加而逐漸降低,為消費需求提供了支撐。此外,中國政府的大力支持也成為一個關鍵因素。依據中國十三五規劃(2016年至2020年),到2020年新能源汽車的累計產量將超過500萬輛;與此同時,新能源產業(即中國電動汽車產業)被列為國家重點推動的「策略性新興產業」。中國政府通過監管、懲罰和激勵措施以及補貼等多種手段支持新能源產業的發展。

中國與許多國家一樣都會為新能源汽車提供中央和地方雙重補貼。隨着電池成本下降和投資回收期(相對於內燃機汽車)縮短,中國政府為新能源汽車提供的補貼將逐漸減退。與此同時,中央政府還採取了其他一些措施旨在刺激電動汽車需求。例如,相比燃油汽車,懸掛新能源汽車車牌的車輛可在國內許多城市不受限行規定限制。最近,一手市場自用和商用新能源汽車貸款的最高發放比例分別上調至85%和75%,而傳統燃油車的汽車貸款比例則維持不變。

中國對電動汽車的投入遠不止於此:單是2016年,中國公共充電設施的安裝數量已達到世界其他地區總和的兩倍以上。

中國政府已明確肯定對電動汽車的長期支持,包括電池生產和回收在內的國內供應鏈依然是發展的重點方向。2016年,中國的三大電池廠商合計佔全球動力電池裝機量的26.1%,緊追松下、LG化學和三星SDI的合計市場份額35.6%。預計這三家中國電池廠商將在2018年趕超松下、LG化學和三星SDI。如果歐洲汽車製造商希望將自己的電動汽車推向中國市場,就可能需要通過與國內企業合作生產以避免進口關稅。

歐日電池零部件商受惠

除了中國本地供應鏈以外,日本電池廠商和歐洲電池零部件廠商亦有望受益於全球電池需求增加。此外,預計電動汽車所需的半導體器件將會比傳統燃油汽車多出一倍,從事汽車半導體業務的公司有望成為最大的受益者。

最後,冶金礦產公司也有望受益於鈷、鎳和銅等金屬需求的激增。作為目前市場上的主流電池化學材料,市場對鋰的需求或會呈現大幅增長。

在新能源汽車管理規定和電動汽車優惠政策的助力下,中國的電動汽車增長有望在2018年進一步加速。中國政府2017年秋季宣布,到2020年底前國內企業乘用車百公里平均油耗目標將從6.4升降至5升,同時還會推出新能源汽車積分政策,要求車企的電動汽車和插電式混合汽車產量必須達到整體汽車產量10%的比例。車企擁有的積分數量將直接影響中國整車企業及其他主力內銷整車企業的銷售收入。鑑於這些管理規定將於2019年正式生效,我們預期2018年電動汽車產量可望進一步增加。

 

摩根大通私人銀行亞洲中國市場投資團隊主管陳秀珍