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2015年2月24日

浦永灝 宏觀分析

金羊報喜 投資好運年

恭喜發財!2月19日,我們迎來了羊年。在剛剛過去的馬年,全球市場驚奇不斷,經歷了無數起伏,這與我們對於市場難以捉摸的預測相符。過去一年的大部分時間中,挑戰紛至沓來,到結束時標普500指數和美元雙雙上漲。意料之外的有:美國10年期國債、中國A股市場和印度Sensex指數令人矚目的漲勢,以及原油、俄羅斯盧布和衡量大宗商品航運成本的波羅的海BDI指數的大幅下跌。

在中國文化中,羊的生肖有著友好、正面的形象,意味著進入了好運期。在風水理念中,每個農曆年都有對應的天干和地支。2015年是乙未年,天干屬木,地支屬土。由於五行之中木剋土,所以這具有衝突的本質。但是,由於木生火、火生土,所以這一組合最終仍是和諧的;儘管有著不穩定的特質,但還是會產生積極的結果。根據今年的風水,7至9月將是不利和劇烈震盪的一季。但是,羊年整體而言仍能帶來正面效應,初期將表現積極,並在10月和11月有出色表現。風水大師可能會建議耐心行事。

風水師:小心7至9月的波動

以下是風水大師更詳細的預測(月份已轉換為西曆):

2月4日 – 3月6日: 市場趨於上行,外部因素總體正面
3月7日 – 4月6日: 市場劇烈震盪,但大幅上漲
4月7日 – 5月6日: 市場企穩,偶有上漲
5月7日 – 6月6日: 市場再次趨於上行,伴有很強的波動性
6月7日 – 7月7日: 市場大幅上漲
7月8日 – 8月7日: 由於負面的全球力量,市場大幅下跌
8月8日 – 9月8日: 市場繼續趨於下行,出現短暫的反彈
9月9日 – 10月8日: 市場企穩,但仍然疲軟和低迷
10月9日 – 11月7日: 由於積極的外部事件,市場溫和上升
11月8日 – 12月7日: 市場強勁反彈,出現積極的內部和外部推動因素
12月8日 – 2016年1月6日:市場逆轉走勢,溫和回檔
1月7日 – 2月4日: 市場回檔,但獲得相對良好的支撐

大部分羊年均見上漲

當然,現實情況沒有那麼簡單。儘管如此,回顧過往幾個羊年,我們會發現金融市場的表現相對不錯。投資者見證了表現平淡的1967年(標普500指數上漲0.6%,金價基本持平);表現非凡的1979年(分別上漲80%和179%);有好有壞的1991年(分別上漲18.8%和下跌3.3%);以及相當不錯的2003年(分別上漲32.2%和9.3%)。

當然,簡單地用生肖年份投資並不是好方法,我們認為今年將出現全球差異化和波動升高的情況,我們需要按基本面伺機而動。

不過,風水預測看來與我們目前的總體偏風險投資策略大致相符:加碼美國和歐羅區股票、美國高收益債券、美元、英鎊和避險基金,但減碼已開發市場政府公債、新興市場股票和債券、歐羅和瑞郎。在亞洲,我們看好印度(具有市場開放、人口紅利和油價下跌的結構性題材),以及台灣地區(受惠於美國經濟復蘇)的股市。我們受到日本和中國等國家經濟改革的鼓舞,並將繼續密切關注這些市場和亞洲其他地方的發展。

與以往一樣,請保持多元化投資。

浦永灝

瑞銀

財富管理投資總監辦公室北亞太區首席投資總監

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