熱門:

2014年9月4日

葉劍雄 外匯

央行取態寬鬆 加元受制區間

加拿大央行在周三舉行議息會議,執筆時尚未知道結果,但市場普遍預期央行會維持利率不變,而更令市場關注的,是央行對經濟增長前景和通脹預期的表態,希望能從央行發表的報告中,得到更多關於貨幣政策的啟示。

通脹已見回落

加拿大通脹曾經在2011年5月上升至3.7%的5年高水平,及後漸漸回落,2012年下半年至今年第1季大致於0.4%至1.5%水平上落。今年4月開始消費物價升幅重上2%,6月更升至2.4%,曾經令市場猜測央行是否需要提高利率應對。

但加拿大央行認為,近期急升的通脹是暫時性的,預期將來通脹會回落至目標水平。結果7月數據果然回落至2.1%,而扣除食品及能源價格的核心消費物價指數上升1.7%,與過去5年相比不算過高,也在央行目標範圍之內。

就業市場疲弱

勞動市場數據顯示就業情況未如理想,雖然失業率由2009年8月高位8.7%續漸回落至今年7月的7%,而在過去5年,大多數時間新增職位有所增加,今年7個月為4.17萬份,但在過去12個月,在新增的15.68萬份職位中,其中11.84萬份皆為兼職,增長年率為3.6%,而全職職位只有3.85萬份,相等於0.3%的增長。加上就業參與率未有提高,反之從2008年的67.7%下跌至66.1%,反映有部分人士從勞動市場中流失,與美國一樣,出現勞動力使用率不足的情況。

經濟增長料將放緩

加拿大經濟增長在經歷2009年的衰退期後,2010年初開始重拾正增長,由於基數效應關係,2010年8月國內生產總值升至4.4%,之後漸漸滑落,在3.3%至0.7%水平徘徊。雖然今年6月經濟增長上升至3.1%,但增長主要來自強勁的出口帶動,家庭淨借貸從第1季的467億加元,激增至第2季的567億加元,但家庭儲蓄率則從5%下降至3.9%,意味著將來未必能夠繼續用減少儲蓄或增加借貸的方法,以維持消費和住宅投資,因此下半年經濟或許未如第2季般強勁。

央行不急於加息

為刺激經濟,加拿大央行曾經在2008年下半年至2009年中大幅調低利率,從4%降至0.25%歷史低水平。2010年5月重新調高利率至1%後一直維持至今。7月央行會議紀錄曾顯示,行長對貨幣政策取態依然寬鬆,現階段不急於調高利率,而且通脹壓力不大,故預測央行於2015年第4季才開始收緊貨幣政策。

回顧加元走勢,去年9月至今年3月,經濟增長徘徊在2.1%至2.9%,失業率雖然在6.9%至7.2%上落,實質改善不大,故加元偏軟,美元兌加元曾上升至1.1280的 1年高位。但在通脹升溫下,加元轉強,美元兌加元走勢持續向下至今年7月1.0621水平,之後市場開始關注美國聯儲局在10月結束買債後,或許會在明年提早加息,匯價曾測試1.10阻力位,但之後好於預期的加拿大經濟數據,又使匯價再度回落至1.0811水平,現時美元兌加元交易區間在1.0810至1.1050,能否突破此區間還需要留意央行最新動態,及新一輪的經濟數據表現。

葉劍雄

滙豐

環球資本市場亞太區財富策略部總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads