上周提及可待美元兌加元回升至約1.4水平才再次吸納加元，加拿大央行目前認為，把政策利率設定在中性水平(即約2.75厘)已是合適的政策方向，但中性利率應不足應對加拿大通脹放緩、美國經濟增長放緩，或超乎正比地拖累加拿大經濟，以及較悲觀的油價前景。
加拿大3月消費物價指數按年升2.3%，較預期弱，並已反映服務業通脹回軟，以及樓價下跌導致的通脹下行風險。加拿大的稅收假期在2月結束，令受影響的商品及服務價格在3月回升，但撇除稅收影響，經季節性調整的消費者物價指數3月按月跌0.4%，跌幅為2020年4月以來最大。因此，加拿大央行或快將認為中性利率並非正確的貨幣政策方向，並需加大減息力度。利率掉期市場目前預期加拿大央行在9月前僅減息0.32厘，或低估加拿大減息力度；相反，為應對上述各種風險，花旗分析員則預期加拿大需在6月、7月及9月分別減息0.25厘、0.5厘及0.25厘，合共1厘，市場減息預期向花旗靠攏或令加元承壓。
另一方面，加元亦較大機會跑輸澳元，主要因為市場對澳加兩地的減息預期或有收窄空間。市場目前預期澳洲央行在今年9月前或需減息0.92厘，明顯較加拿大的預期進取，但花旗分析員預期因澳洲經濟仍具韌性，以及受關稅的影響較小，而令澳洲央行在今年9月前僅需減息0.75厘。因此，若加澳的減息息差預期由目前約負60個基點(0.32厘減0.92厘)，轉向接近花旗分析員的預測約正25個基點(1厘減0.75厘)，屆時加元或跑輸澳元。
年初至今澳元兌加元走勢亦與加澳的市場減息息差預期亦步亦趨。澳元兌加元目前在0.888水平，4月初觸及0.85後亦明顯回升，2008年金融危機後該水平一直似為較理想的買入水平，加澳的減息息差轉向或支持澳元兌加元上試0.925。
廖嘉豪
