近期，環球金融市場表現受到關稅政策消息的影響。美國總統特朗普公布對等關稅措施，稅率甚高且涉及的國家眾多，令投資者擔心環球貿易及經濟前景可能會轉差，紛紛拋售股票及其他較高風險的金融資產。
隨後，美國雖然暫緩了實施部分對等關稅，但卻進一步調高了中國進口貨物的關稅。由於未來事態發展難以預測，目前金融市場依然頗為波動。即便日後市況回穩，也不代表可回復舊觀。
其中一個原因，是美國關稅的稅率與年初特朗普上任前相比，仍然有所增加。有研究顯示，美國的平均關稅稅率可能會提升至自上世紀三十年代經濟大蕭條以來的最高水平。於美國而言，關稅意味進口成本上漲，這在短期內可能推高通脹，影響當地消費者的購買力。
今年以來，美國的調查顯示企業及市民對經濟前景的信心普遍減弱，認為經濟不確定性增加，擔心關稅對物價及經濟或會帶來不良影響。考慮到私人消費是近年美國經濟增長的主要動力來源，倘若消費意欲減退，美國經濟或有可能面臨放緩甚至衰退的風險。
事實上，自從美國公布對等關稅措施後，美元兌一籃子貨幣下挫，股票、債券等美元資產被沽售，這反映投資者對美國經濟出現衰退的憂慮增加。從聯邦儲備局的角度來看，當前通脹存有上升的壓力，但經濟卻有下行之勢，對於未來如何制定政策及何時推出措施，無疑是一個複雜的課題。
部分支持關稅的觀點認為，美國的進口貨物大於出口，長年以來貿易赤字嚴重，若關稅能夠令進口減少，經濟或會得益。然而，在美國提高關稅的情況下，其貿易夥伴或可能會採取反制措施，這不僅可能會影響美國的貨物出口，還可能波及服務貿易等其他行業，導致整體經濟受損。
美國的貨物進口在某程度上源於美國市民的購物消費習慣。雖然關稅削弱市民的購買力而可能導致消費減少，但也可能因為購物習慣難以霎時改變，市民或會轉而購買較為便宜的替代品，令貿易赤字難以大幅收窄。回顧以往，即使特朗普在第一任任期顯著提高內地的關稅，美國的整體貿易赤字仍然持續。
目前為止，金融市場普遍對關稅的反應並不理想，對美國經濟的負面影響已開始浮現，因此，關稅是否能圓滿解決所有問題，實在值得深思。
薛俊昇
