特朗普對鮑威爾施壓增加美元沽售壓力，美元兌環球所有貨幣(除土耳其里拉及以色列新謝克爾)貶值，花旗外滙市場倉位指數顯示，看淡美元倉位開始接近較極端水平(目前為負7.1，最低為負10)。目前實貨資金的投資者佔較大看淡美元倉位，對沖基金等槓桿投資者或有空間增加沽空美元倉位。
以往環球投資者超配美國資產，其中很多是未作外滙對沖。周期性增長差異、政策和經濟不確定性，甚至反美情緒，均可能令非美地區投資者把資金重新調回本國市場，或受關稅不確定性影響較小的市場。「拋售美國資產」的資金流向或在今年顯著打壓美元，美滙指數今年第三季及第四季或分別回落至約95.3及95.7。
看好歐羅及日圓倉位則維持高企(前者為正6.5，後者為正7.1，最高為正10)。歐洲央行上周減息0.25厘，言論偏鴿，當中包括央行表示目前環境極度不明朗。歐羅或受惠投資者今年為捕捉更佳增長機會，而由美股轉投歐股的資產輪換潮。歐洲央行減息或可支持經濟增長和股市，利好歐羅。歐羅兌美元若回落至1.1至1.11或為較吸引的吸納機會。
今年日圓或繼續跑贏其他主流貨幣，由於美元避險貨幣的地位並不穩固，今年日圓更有可能持續走強。上周公布的3月日本全國核心通脹按年升3.2%，較2月的3%加快，主要受食物及米價推動，關稅以及薪金上升的影響或續支持日本通脹環境較環球其他地區更具黏性，因此，偏好在外幣兌日圓反彈時沽出外幣買入日圓，以對沖更多市場波動。
廖嘉豪
