疫後的全球宏觀經濟狀況，與金融危機爆發後的數十年來完全不同，當年採用的寬鬆貨幣政策有助平抑宏觀經濟波動性，惟現時投資者卻要面對通脹及利率的不確定性，同時財政赤字不斷擴大，保護主義升溫，股票與債券的關聯度亦增加。投資者應在傳統資產類別以外，透過另類投資產品以分散風險，令投資組合保持韌性。
據歷史數據，高通脹環境下，股債關聯度普遍趨於正向，特別是2022年股債走勢同步，投資債券對於分散股票風險有限，加上債券波動性提高，故投資者現時不能單靠股債去分散風險，有必要將資產投放到股債以外的投資工具，令組合更多元化的同時，提高長期投資回報。
根據研究資料顯示，流動性另類投資產品與美國國債的關聯度為負0.2，與美國高收益債及已發展國家股票的關聯度亦只有0.1及0.2，而且無論宏觀經濟處於上升或下跌周期，回報亦相對穩定，於高通脹及經濟榮景時回報更達4.5%，跑贏環球股票的1.9%回報。而在經濟下滑及中性通脹環境下，即使流動性另類投資回報為負2%，較美國國債的4.1%回報遜色，但仍遠勝環球股票的負21.4%，反映流動性另類投資產品可增加投資組合的穩健性。
流動性另類投資(簡稱liquid alts)以互惠基金或交易所交易基金(ETFs)的形式，配置另類投資策略，以達到分散風險及下行保障的作用。這類型產品的獨特之處為其流動性，可作即日買賣，與提供每月或每季買賣的傳統另類資產不同。此外，流動性另類投資的入場門檻亦較典型對沖基金為低，投資者毋須達到指定資產或入息水平亦可進行投資。
證監會早前釐清其監管規定，認可投資於私募及流通性較低資產的封閉式另類資產基金，在現行監管制度下尋求認可並在聯交所上市。當中一個關鍵準則是尋求認可的另類資產基金需具備龐大規模，預期市值達7.8億元，並期望其投資策略能持續產生穩定收入。
流動型另類投資產品既具流動性，又具備不同於股債風險及回報的資產和策略，相信對於波動市況甚至長遠在分散投資組合風險方面佔有重要席位。
簡立恆
