對等關稅細節出台，結果較預期鷹派，美國的有效關稅稅率將升至25%以上，遠高過市場預期。除日圓表現最好外，滙市在關稅細節出台後的發展暫有違預期，美滙指數下跌，歐羅兌美元升至約1.0915，英鎊兌美元亦升至1.3055，澳元及紐元皆上升。
我們仍繼續認為關稅的後續發展有利美元，並維持看淡歐羅兌美元，日圓兌其他非美貨幣優勢仍較大。美元目前下跌反映市場先聚焦關稅對美國經濟多於環球經濟下行壓力，但當市場繼續評估關稅影響時，屆時憂慮的焦點或由只限美國擴至環境經濟，避險環境傳統有美元，日圓亦可跑贏其他非美貨幣，澳元兌日圓、紐元兌日圓及加元兌日圓過去一周已分別下跌0.8%、0.5%及0.7%。
關稅對央行的影響同樣或較有利美元。關稅或增加美國滯脹風險，雖然聯儲局主席鮑威爾認為局方並不預期關稅對美國通脹有持久影響，即使關稅增加美國經濟下行壓力而令聯儲局的減息幅度需比目前市場預期大，但若通脹數據較預期高，則有機會增加聯儲局延遲減息的機會。相反，關稅對環球其他地區的影響多與減慢經濟增長相關，甚至有機會增加通脹放緩風險，並因此增加其他地區央行較快及較深減息的機會，美元或因而受惠。目前或仍可逢高沽出歐羅兌美元，上升阻力或在1.0937至1.1區間。
廖嘉豪
