關稅及滯脹風險導致上周五股市避險情緒升溫，但滙市則表現不一，美滙指數雖跌約0.3%，但仍企穩在104心理關口上，短期回升阻力或在55周線及200天線的104.94至104.97區間；受潛在對等關稅影響較大的歐羅則上升，但未能突破1.085並在1.082附近收市，11月高位1.0937至1.1區間阻力仍大。日圓則跑贏大市，美國國債收益率上周五由開市4.35厘，一直跌至4.25厘收市，美元兌日圓跌近0.8%，並在近全日低位149.8收市。今早開市美元兌日圓承接跌勢，及已跌穿149水平，料下試146機會仍較大；澳紐則跑輸主流貨幣。
關稅發展仍將主導滙市，花旗分析員預期4月3日宣布的對等關稅稅率加幅在10%至15%之間，但歐羅區因增值稅而較大機會被美國加徵約20%關稅稅率，加上因之前法國、西班牙及比利時的通脹數據，而調低本周二公布的3月歐羅區整體及核心CPI按年升幅預測，分別至2.1%及2.4%，亦比前月的2.3%及2.6%明顯放緩，或增加歐羅下行壓力。
另一方面，日本經濟數據則續表現當地經濟韌性。今早公布的2月工業生產按月升2.5%，升幅高過預期的2%，亦是4個月來首次上升；2月零售銷售按年升1.4%，雖低過預期的2%，但銷售升幅趨勢應支持第一季零售銷售錄得一年以來首次上升。日本掉期市場已調高日本央行5月加息0.25厘的機率至25%，雖然花旗分析員維持預期6月加息的基本預測，但市場對日本央行的加息預期升溫支持我們一直較看好日圓的觀點。
廖嘉豪
