臨近年底美國股票繼續強勢，中國股票表現反覆，市場繼續關注特朗普明年1月上台前的準備，以及聯儲局下個月議息會議會否繼續減息。除了中美股票及美國債券，投資市場上近期還有甚麼技術性機會？
首先，可以留意歐羅區政府債券。歐羅區經濟數據較弱，通脹持續向2%回落，支持了歐洲央行的行動方針。市場預期歐洲央行將於12月再次減息0.25厘，並在2025年至少再減息四次。這與市場預期聯儲局在12月政策會議上，有機會「維持利率不變」形成強烈對比，歐羅政府債券呈現吸引力。歐羅區債券收益率的任何反彈，都是增持歐羅區政府債券的機會。對我們的展望構成風險的因素包括歐羅區通脹會否回升，以及區內的經濟表現或較預期強勁。
第二，地緣政治風險加上新興市場央行需求持續存在，金價近期回落後或上漲。地緣政治不穩定增加了對黃金作為避險資產的需求。俄羅斯為了應對範圍更廣的常規攻擊，重新制定了核武戰略；以色列安全內閣通過與真主黨的停火協議，終止雙方近14個月的衝突，不過，以色列同時強調將聚焦應付伊朗。地緣政治仍充斥不明朗因素，技術上黃金若能重上早前高位每盎斯2790美元，並持續企穩，或進一步上試下個阻力位2900美元。金價主要下行風險是市場或憂慮聯儲局更鷹派；金價支持位留意每盎斯2400美元。
第三，分段買入印度股票。自9月底以來外國投資者持續撤出印度股市，主要因為轉投中國股市、擔憂估值過高、經濟增長放緩以及第三季企業盈利表現欠佳。明晟印度指數進入調整區域，較9月高位下跌約11%，並跌穿200日移動平均線的關鍵技術支持位，未來1至3個月市場波動性仍將較高。不過未來6至12個月，可視這次回調是分段吸納良機，因為我們相信經濟增長和公司盈利周期仍然強勁。鑑於印度出口佔美國進口的比例相對較小(約3%至4%)，印度受到潛在全球貿易中斷的影響亦較輕微。
此外，外國投資者的資金流出規模和速度料放緩，因為外國投資者對印度股市的持倉已經削至接近10年來低位。近期印度盧比債券收益率飆升，亦帶來適度買入中長期債券的機會，因為我們預期政府債券供需平衡良好，加上聯儲局減息引領央行放寬政策，印度央行將於2025年第一季開始減息，收益率有機會下跌。
陳正犖
