特朗普已獲選美國第47屆總統，並着手開始組建內閣。共和黨也將主導國會參眾兩院，「紅色浪潮」席捲全美。在可持續投資方面，我們預計這一結果帶來的影響喜憂參半。不過從歷史上來看，以可持續發展為重點的戰略表現歷來受宏觀條件的影響更大，而非由誰入主白宮。
在氣候政策方面，與其相關的政策辯論已成為美國政治中的重要問題。儘管兩黨選民在氣候問題上針鋒相對，但對將二氧化碳作為污染物進行監管已達成共識。特朗普上任後，美國環境保護署有可能迅速調轉其環境政策，但從市場角度來看，潛在逆轉的影響不會並立竿見影，因市場已經計入對環境管理成效的部分預期。
美國大選結果可能不利於國際氣候談判。在特朗普1.0時期，美國退出了《巴黎協定》，但隨後這一決定被拜登推翻。在拜登政府的領導下，美國的年度國際氣候融資2024年預計達到110億美元，佔目前富裕國家向新興市場承諾提供的千億資金10%。相比之下在特朗普1.0時期，這一數字不到30億美元。在特朗普2.0時期，美國很有可能再次退出《巴黎協定》。美國資金的任何回檔都將對新興市場產生嚴重的影響，因其更容易受到氣候風險的影響、且面臨最大的資金缺口。
我們預計《通脹削減法案》不會完全廢除，因為大多數共和黨和民主黨選區都能從中受益。但額外的資本支持，如能源部所批發的新貸款額度可能放緩。法案中的部分因素，如電動車、海上風電，以及氫能相關的信用額度也可能受限。
在ESG立法方面，大多數州都有支持或反對的相關立法。截至2024年6月，各州法院提出了161項反ESG法案，其中僅6項通過。ESG法規的影響也並不像看起來那麼嚴重。超過70%的國家養老金總資產集中在15個州，而其中大多數州對可持續性發展持中性或積極態度。
自2021年以來，與能源轉型和能效等主題相關的板塊經歷了大幅回檔。短期內，市場對大選的反應或令可再生能源板塊面臨下行風險。但長期趨勢依然存在，具有經濟和地緣政治基礎的基本趨勢可能不太會受到大選結果的影響，尤其是當市場繼續看到可持續投資所帶來的長期財務回報和蘊藏的潛力時。發電市場中可再生能源的增長和煤電的下降就是很好的例子。與前幾屆政府一樣，在特朗普1.0時期，可再生能源的增長也仍在繼續。我們認為這樣的趨勢在企業多元化、發展合作和可持續投資等主題上將繼續存在。
胡一帆
