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2024年10月8日

廖嘉豪 外匯

德國製造業復甦無期增歐羅下行壓力

昨日提及歐羅兌美元上周五跌穿1.1似確認雙頂走勢,並可能下試1.08,甚至1.07水平。而最新歐元區數據似乎亦支持歐羅走弱。德國8月工廠訂單按月跌5.8%,明顯差過預期的跌1.8%及7月的升3.9%。波動性較高的大額訂單(價值超過5000萬歐羅)主導8月跌幅,但就算撇除大額訂單的按月跌幅亦達3.4%,而不包括大額訂單第三季的月度平均工廠訂單仍比第二季低0.9%,反映工廠訂單仍未見底,再疊加目前地緣政治及貿易關稅等挑戰,德國製造業由2022年能源問題,及環球收緊貨幣政策中復甦仍路途遙遠。

另一方面,法國央行行長兼歐洲央行管委會委員德加洛確認鴿派取態,表示歐洲央行需防範歐元區通脹過低風險,並料歐洲央行較大機會在10月減息。花旗分析員預期歐洲央行行長拉加德在10月議息會議上的鴿派轉向,應不會面對太大阻力,歐洲央行應可開展長期連續減息周期,或可把政策利率在2025年9月減至低於中性水平的1.5厘。

經濟因素及央行減息空間本已利淡歐羅,美國大選、最新非農增加美國軟着陸預期而令減息預期降溫,以及美債長息上升則利好美元,歐羅兌美元跌勢或較明顯,而歐羅亦較大機會跑輸澳元日圓。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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