內地早前推出「組合拳」救市，連出多個刺激經濟措施，及後政治局會議意外地提早一個月召開，並罕有地談及經濟形勢，反映是次中央將貨幣及財政政策給合，相關措施不僅力度強勁，而且透明度高，令市場有驚喜，因此帶動中港股市迎來大幅反彈。
是次提振經濟的「組合拳」涉及多個範疇，利率方面，中國人民銀行將公開市場7天逆回購利率降低20點子，從1.7厘降至1.5厘，中期借貸便利（MLF）降30點子，貸款市場報價利率（LPR）及存款利率亦隨之下降20至25點子，而且存款準備金率亦下調0.5個百分點。
除作出上述的減息行動，面對內地樓市低迷，人行同時降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近，平均降幅約50點子，而且統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，二套房貸款最低首付比例由25%，下調至15%。統一二套房的最低首付比例，涉及數目龐大，或許能對樓市有一定支持。
人行作出一系列的減息、減按息及減存息行動，令內銀肩負實體經濟支持的壓力大大減輕，而且內銀的淨息差得到保障，不再是減息的受害者。
與此同時，人行是次降準0.5個百分點外，亦表明未來會視乎市場流動性情況，年底前擇機進一步下調存款準備金率0.25至0.5個百分點，這是昔日未曾見過的承諾，相當正面，市場感驚喜。
過去兩年中港股市一直落後大市，人行行長潘功勝上周表示，將創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展，其中一項是創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司，通過資產質押從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增值能力，首期創設規模為5000億元人民幣，未來可視情況擴大規模，而機構通過這項工具所獲取的資金只能用於投資股票市場。
過往市場一直流傳有「國家隊」撐場，但大家都不清楚「國家隊」會如何表達支持，如今人行公開指出，只要機構需要資金入市，便可向其借貸，令「國家隊」入市變得更明確。
從內地存款率來看，市民仍有不少儲蓄，但房價仍未回穩，市民消費態度更趨審慎，故此中央推出多項貨幣政策後，再結合財政政策，以解決社會安全網的問題，藉以令市民更有信心消費。同時，不少地方政府開始派發消費券刺激消費，相信可解決需求問題。
中央重錘出擊救市，投資者可留意昔日擔任「國家任務」的內銀股，因今次救市對銀行淨息差影響屬中性，而大型國營內房或許能受惠於行業調整，故亦可留意。另外，原材料、教育及電商平台股也值得選擇，相信會有追落後的動力。消費股則暫時不時沾手，因消費需求仍需時復甦，而且消費市場的競爭較大。
中央對內大灑金錢救市，對外則明顯收緊在一帶一路上的花費，不再大舉支持沿線國家興建基建，相信能省回不少開支，加上出口維持強勁，豐厚的貿易盈餘可繼續為經濟帶來支持。
整體來看，是次中央救市的時間較市場預期更早，力度也較強，加上透明度高，有助扭轉昔日低沉的市場氣氛，帶動股市重展升浪。
陳致洲
