熱門:

2014年6月4日

孔睿思(Russ Koesterich) 宏觀分析

孔睿思(Russ Koesterich): 今夏4大風險要留意

踏入年中,股市表現停滯不前,目前只有少數投資者可因今年的市況受惠,而未來市場行情有可能更壞。大市至今暫未出現顯著調整,仍然徘徊於接近歷史高位的幾個百分點幅度之內,波動性則維持低企。

相信很多投資者會有疑問,未來將有哪些變化?或是換句話說,有甚麼因素可能觸發大市大幅調整?雖然可能導致市況逆轉的因素多不勝數,但投資者今夏可特別留意以下4大風險。

1) 烏克蘭風險仍未反映

無人能預知烏克蘭的局勢將如何發展,而很明顯市場現時對此亦不太關心。即使是早前美國股市出現拋售潮,市場的波動性以VIX指數量度也未過14,可見目前金融市場的價格尚未反映烏克蘭發生暴力衝突,以至西方國家對俄羅斯實施更嚴厲制裁的可能性。一旦局勢轉壞,相信市場拋售的幅度將更大。

2) 歐洲政經風險不可抹殺

多個問題叢生的歐洲國家,債券孳息率如今也回落至歷史低位,現時說要提防歐洲看似格格不入。不過,儘管債券孳息下跌,但風險仍在。區內國家不但主權負債水平持續攀升,經濟增長縱然改善但也仍然疲軟;而歐羅區亦正面臨通縮的威脅。除了經濟風險外,政治風險也在升溫。歐洲各國的議會選舉也突顯出各國政黨所受的重創。以希臘為例,即使經濟情況已由惡劣改善至欠佳,但政治局勢卻不然:政府在國會只有兩席的大多數優勢,隨時會出現變數。

3) 中國正爭取難以達致的平衡

我們的基本預測是,中國經濟將溫和放緩。年初至今疲弱的經濟數據表現,正與我們的預測相符。換言之,中國政府正努力爭取難以達致的平衡:在調控房地產市場及信貸擴張的同時,避免拖累經濟增長。倘若中國經濟增長突然急跌,不但為本身構成風險,作為全球第二大經濟體,其亦有可能拖累全球經濟。

4) 美債資金流向慎防逆轉

美國債券孳息正處於6個月以來的低位,何以仍要關注利率走勢呢?投資者應該還記得去年5月的息率與現時相若,債券孳息卻突然大挫的情境。短期內債市有可能面對兩項相關的風險:聯儲局改變措辭,觸發零售投資者大舉拋售債券基金。投資者由年初至今持續投入債券基金,但只要當局的語調稍為改變,資金流向便會迅速逆轉。因為零售投資者近期投向債券基金,不少其實只為盲目追求收益,並非看好債券的前景,萬一債券孳息轉向,資金流向有可能急轉。

最後,我們認為股票今年可進一步上揚,但在市盈率去年大幅擴展後,難免遇上較大阻力,而以上的任何一項都有可能使原已不容易的一年面臨更大挑戰。

孔睿思(Russ Koesterich)

貝萊德及iShares安碩

全球首席投資策略師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads