美國股市10月和11月的情況非常兩極。債券孳息率在10月創了16年新高近5厘、美滙指數創一年高位、恐慌指數VIX升達22的7個月高位；而四大指數則全線下跌。11月情況全面扭轉：債息回落至4.2厘、美滙指數連續失守20、50和200天平均線、VIX跌至約12.5的3年低位、四大指數齊齊上升。市場情緒由極度悲觀變成極度樂觀！
羅素指數嘗試突破
回顧一下11月股市表現。由於市場預期加息周期告一段落，對息口最敏感的納指升幅最大，升近11%。第二名是羅素2000指數，升8.8%。而標指和道指分別升8.5%和7.2%。羅素2000指數是包涵2000家美國本土企業的股票，羅指跑贏標指，表示市場預期美國經濟軟着陸的機會增加。執筆時，羅指兩度嘗試收復200天平均線這個重要的牛熊分水嶺，如果成功，對後市會帶來支持。
板塊表現方面，除了因為油價下跌拖累的能源板塊，其他10個板塊全部上升。首3位分別是資訊科技（升12.7%）、房地產（升11.6%）和非一般消費品（升11%）。這些進攻型板塊跑贏大市，顯示「risk-on」氣氛濃烈。同時，3個防守性板塊，包括公用事業、健康護理和一般消費品都錄得不錯的升幅（分別升4.7%、4%和3.1%），表示資金對整體美股這個資產類別看好。
進攻和防守股齊升
第三季度業績公布已經完結，12月出現能震動市場的因素不多。12月12至13日聯儲局議息，但根據利率期貨的數據，息口維持不變的機率高達97%。兩周前，這機率達到100%。數字微微下跌的原因是，聯儲局不同地區分局局長的言論。特別是波士頓分局局長Susan Collins於CNBC的訪問中表示，聯儲局距離宣布勝利（成功壓抑通脹）的階段還有很遠，大家仍然要有耐性。雖然如此，市場現階段仍然相信，明年3月有機會開始減息。
除了聯儲局開會，12月12日也是公布11月消費物價指數的日子。預測核心指數按月升幅不變，維持於0.2%；而按年也跟10月一樣，維持4%升幅。除非實際數字出人意表彈升，從而左右聯儲局的議息決定，否則大家應該可以平平安安地過聖誕！
市寬配合risk-on升浪
板塊表現啟示股市處於非常「risk-on」的狀況，另外市寬也顯示這次升浪，不是集中於幾隻大型科技股。標指成份股中，股價處於50天平均線以上的比率，從10月初只有8%，大幅反彈到76%！而處於200天平均線以上的比例，也從10月底的24%，提升到55%【圖】。即是500家大企中，有過半數已經擺脫中長線下降壓力。
美股無論基本面還是氣氛都沒有問題，短期唯一要留意的是過急的升勢能否延續。RSI和Stochastic都顯示，標指已經進入了超買區。當然，出現超買不等於立即會調整。但要留意4600點這個阻力位。今年7月和去年3月，標指兩度嘗試突破這水平都失敗。要突破這重要阻力，就要看看聯儲局鮑主席會不會給大家派聖誕禮物，讓大家有個快樂聖誕！
梁偉基
