日本央行修改有關收益率曲線控制政策（YCC）的措詞，允許10年期國債收益率上限以1厘作為「參考」，令市場失望，美元兌日圓創年初至今新高。花旗分析員認為，長期利率不再有嚴格上限。如果海外利率上升和日本國內通脹預期升溫，長期利率似乎有可能被允許超過1厘。
花旗分析員預期，若果美國經濟在明年上半年進入衰退，YCC或會在2025年1月被取消，負利率政策（NIRP）則可能會在2025年4月被取消；若果美國經濟強勁，日圓有機會進一步貶值，屆時日本央行或會加快貨幣政策正常化。如此情況下，花旗分析員預期YCC將在2024年1月被廢除，NIRP將在2024年4月被取消。
花旗分析員維持日圓長線跑贏美元。首先，預期聯儲局之後可能開始放寬貨幣政策，美債收益率則可能見頂。其次，日本央行可能逐步走向貨幣政策正常化。再者，明年油價潛在下跌有助改善日本的貿易平衡和貿易條件。隨着日本提前大選的機會不大，減低日本財務省捍衞150關口水平的必要性，美元兌日圓可能在短期內走高，但上升空間或受制於150至152水平。技術上，下一重要阻力或為2022年高位的151.95。
廖嘉豪
