矽谷銀行倒閉，最表面的原因是因為該行大量購入了長年期債劵，因此利率急升，債價自然急跌。銀行需要以巿價入賬，就造成了大額賬面值虧損。在傳統成王敗寇的意識形態之下，大家自然一沉百踩，就將購入長年期債劵這個決定歸咎於管理層無能。但是借短貸長本來就是銀行的基本作業，銀行拿着存款生不出利息收入，也負擔不了面向存戶的各種成本。
而且，以前銀行出現危機，往往是因為借貸出了問題，借款人還不了款，因此借貸變成了呆壞賬。隨着流資大增以及不少投資者增加投資創新科技，大量資金集中到了新創企業。因此矽谷銀行自2019年起，存款額急升了3倍。這當中不少是新企業的公司戶口。例如，創業者有了意念和執行計劃後，就會做第一輪天使融資，希望集資五十或一百萬美元，用以聘請工程師將意念寫成軟件。
無家底創業者難開銀行賬戶
但是這類初創企業的銀行選擇不多。兩三個二十幾歲的年輕人既無家底，又無實績，但拿着一張由陌生人發出的五十萬美元支票去要求開戶，其實是很難通過防洗黑錢測試的。所以除了長期服務科技業的銀行之外，初創企業很難在其他銀行開戶。矽谷銀行在矽谷四十年，歷年來就吸收了不少初創企業。因為他們在當地長期紥根，真的有疑問，一兩次通話就能找到寫支票的天使投資人，完全可以核實初創企業的身份。
選擇往來銀行當然是管理公司的庶務，因此有了運作暢順的關係之後，初創企業逐步擴大亦無需要將錢搬走。創業家和員工往往是身無長物就跑到矽谷，因此有了第一桶金又很自然將錢存在公司的往來銀行。因此，矽谷銀行的存戶群就是初創企業和他們的員工。
矽谷銀行面對「錢太多」問題
能夠愈做愈專，在某一領域之下獨霸巿場，本來是中小企立足的成功法門。但是矽谷銀行的存戶卻有個特點，就是不需要借債。各國二三線城巿都會有農業銀行，存戶全都是農戶，和矽谷銀行的客戶群一樣狹窄。但是農戶手上資金較少，又經常需要在春季借錢開耕，到秋天收成後再還錢。要收購新農地、擴建農莊設施，乃至添置大型器材，更需要長年債務，分開好幾年償還。因此，一眾農業銀行只需要服務農戶，就既有存款又有借款需求，形成了完整的生態圈。
由台積電的圓晶廠，到特斯拉的電動車廠，再到亞馬遜的機器化物流中心，廣義的科技界當然也有很多資本投資。但是一牽涉到軟件，支出都往往只能算為成本，不是資本。對銀行而言，借錢給初創企業發工資，出了事根本沒有抵押。就算企業規模放大，牽涉的數字變大了但是本質未變。例如，有謂培訓GPT花了超過500萬美元電費，這電費也是難以舉債去融資，只能消耗股本。
不需借貸企業經濟佔比增
因此，投資者可以用五十萬買下初創企業的部分股權，但卻沒有銀行願意向科技初創企業借錢。矽谷銀行的問題就出在這點：它的存戶資金流入可以很快，但卻沒有太大的借貸需求。「錢太多」對矽谷銀行是個真實問題。游資太多困擾巿場了十餘年，當然是源於各國央行的量化寛鬆。但是資訊革命發展得愈快，「只有成本，沒有資本」而不需要借貸的企業，在經濟佔比就會愈高。每一元資金所能承載的GDP會愈來愈高，但是因而引起資金流竄，變成通脹通縮，也許會變得更複雜。
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楊書健
