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2023年2月16日

廖嘉豪 外匯

【美元】短期或續策略性反彈

美國CPI數據公布後美元先跌後升,走勢較為波動,因為投資者考慮如何最好地交易,以符合市場預期的美國1月CPI報告。反而美國利率市場似乎有一個更明確的方向,正為CPI公布後會「更長時間加息」作出定價,利率市場對利率見頂水平的預測為5.25厘,高於聯儲局點陣圖的5.125厘。

美元對CPI報告的反應好壞參半,與市場預期美國利率仍會多次上升,和風險資產的負面情緒並不一致。但由於美元持倉接近中性甚至短倉略多,料美滙指數仍有進一步反彈至105.0至106.0區域的空間。

這可能不會改變美滙指數的中長期看跌前景,因為一旦美國就業市場開始回落,聯儲局可能會轉向減息,這將導致美元遭到更明確的拋售,美滙指數有機會回落到95.00至96.00區域。2023年下半年美國與世界其他地區(尤其是聯儲局與歐洲央行)之間,於增長、利率和資產負債表方面的差距可能趨同,主要因素包括歐羅區和中國經濟信心回升,歐洲央行加速縮減資產負債表的意願,以及日本央行可能放棄收益率曲線控制(YCC)等。與此同時,中國對防疫政策的180度轉變,可能會加速中國復甦,並支持人民幣更具靭性。這些因素均可能增加美滙指數在2023年下半年的下行趨勢。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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