美國1月份公布的多項數據顯示，通脹正持續降溫，聯儲局的議息聲明明顯轉向鴿派，甚至暗示最終利率會維持在5厘以下，意味加息周期或已相當接近尾聲。鑑於美國陷入衰退的風險增加、市場狀況並不支持聯儲局激進加息等因素所抵消，局方更有可能再次發表鴿派言論，有利金價繼續維持向上，今年上半年或有望再下一城挑戰2000美元以上水平。
勞動力成本升幅放緩
俄烏戰爭推動食品與燃料價格急漲，以及勞動力成本上升，成為去年全球通脹大幅升溫的主要推手。雖然俄烏戰爭仍陷入膠着狀態，但自去年第四季起，大宗原材料、海運費、食品及能源價格明顯走低，其中，天然氣價格更較去年8月創下的逾14年高位回落超過七成。
勞動力成本方面，美國去年平均時薪的按年變幅超過5%，增添不少通脹壓力。截至去年底，薪資開始出現了一些降溫的跡象，據美國勞工部最新公布，去年12月的平均時薪按年增幅降至4.6%，第四季就業成本指數僅按季增長1%，較第三季的按季增幅1.2%有所放緩。
租金增長持續降溫
其他重要指標同時顯示通脹正顯著降溫，個人消費開支平減指數（PCE）更一向是聯儲局首選的通脹指標，該指數的按年升幅由去年11月的5.5%，回落至12月的5%，核心PCE的按年漲幅則放緩至4.4%，符合市場預期。除了PCE，核心通脹亦是聯儲局其中一個重要的參考指標，去年12月核心通脹按年增幅為5.7%，較前值的6%低。租金佔核心通脹相當大的比重，據美國房地產經紀人網站Realtor最新的月度房租報告顯示，12月份的全美房租中位數按年僅增3.2%，為20個月以來最低增幅，亦較去年1月份的最高增速17.4%大幅放慢，反映租金增長持續降溫，核心通脹有望繼續轉趨溫和。
最終利率或企5厘以下
鑑於美國聯邦基金利率區間水平上調不少，引發市場對經濟衰退的擔憂，從而導致租賃需求持續回軟，預料房租仍有下滑空間，通脹有望繼續放緩，聯儲局的加息壓力亦得以減輕。
另外，聯儲局於2月份的議息會議上一如預期加息25個基點，雖然局方重申現時環境不足以決定暫停加息，未有打算在年內減息，但同時表示可能將利率保持於5厘以下，被市場視為由鷹轉鴿的訊號。事實上，經歷去年急進的加息步伐後，已漸漸對經濟產生負面影響，為避免經濟陷入更深的衰退，聯儲局未必會再進一步收緊貨幣政策，甚至有可能再次發表鴿派言論，整體環境有利金價表現，今年上半年或有力挑戰去年4月份創下的2078美元高位。
許喬達
