中國重新開關，市場對於中國開關速度之快感到震驚。中港股市自去年10月低位大幅反彈，港股更自底部躍升逾7000點，但基於重新開關的主題已在市場反映了一段時間，加上中國消費者在開關後的消費力或未如市場預期般龐大，預期農曆新年後大市走勢會較波動，但今年整體可投資的資產，將會較去年大幅增加。
內地大型城市如北京及上海等，均曾採取嚴格的大規模封城措施，故此我們見到，當地人在解封復常方面相對有較大卻步，至於三至五線城市因封城的程度較溫和，因此相對容易適應復常生活，故此消費力預期也會較一至二線城市強勁。其中，基於大型科網企業過去3年加大成本控制，削減不少員工，特別是年青員工，故此中國18至25歲的年青人失業率偏高，這變相亦削弱其購買力。
中國消費反彈料需時反映
我們今年1月份與不少大型奢侈品牌接觸，他們均指近兩星期的銷售額已返回疫情前水平，銷量也急速上升，雖暫未能肯定是否有報復式消費出現。
整體來看，中國復常後，人員流動增加，電影院入場人數上升，地鐵的載客量亦已回復至50%至60%，消費者的購買力正在上升，但預期中國消費反彈的爆發力不及歐美復常時般強勁，相信需時反映。
房地產方面，過去中央推出的放寬樓市措施集中於供應鏈，由銀行貸款予內房發展商，以解決其流動性問題，但過去2至3星期房地產政策開始有改變，例如放寬「三條紅線」。近日一線城市的去貨率不錯，即使沒有大減價促銷，銷售也見起色，對內房市場是好事。
今年經濟增長或逾5.5%
隨着開關後經濟活動趨活躍，市場普遍預期中國經濟可回復至5%以上增長。現時不少地方政府，如上海、北京、武漢、湖南、湖北等，當地經濟目標也設於5%或以上，故此我們相信，中國今年經濟甚至有可能出現5.5%以上增長。
過去兩個月港股已累積一定升幅，大部分基金特別是亞洲基金，基本上已完成倉位調整，唯一未完成資產調配的基金，相信是美國本土大型基金，如退休基金。這些美國基金去年9月才向投資者發放「中國是不可投資」的訊息，不可能在數月後便立即重投中國市場，但面對中港股市急彈，又不能完全忽略，因此會透過買入在中國有一定業務或盈利貢獻比例的公司，間接享受中國復常機遇，如歐洲奢侈品公司、日本工業股、東盟的旅遊相關股份等。
中國經濟活動預期逐步向好，解封後民企的好消息增加，如科企獲重批遊戲版號，銀行融資活動轉趨活躍，藥品價格跌幅減慢等，均屬利好市場的消息，未來留意兩會時公布的人事變動安排。
外圍方面，美國企業陸續公布業績，暫時表現卻未如理想，不少美企業績令人失望，分析師料會向下修訂盈利預測，市場氣氛或因此受到影響，增加大市波動性。除關注美企業績，市場預期美國聯儲局將於2月加息0.25厘，基於消費市場仍不錯，不排除聯儲局會偏鷹派多於鴿派。
偏好科技硬件原材料股
投資策略方面，消費股大致已反映復常因素，因此相對偏好早前被人忽略的科技股。隨內地復常，消費者換新手機，或帶動手機庫存周期重啟，故可留意科技硬件股，亦可選擇個別原材料股份，如銅或鋁等。
全球在地緣政治方面仍具挑戰性，但中歐關係較之前為佳，而國家副總理劉鶴與美國財長對話，亦顯示中美關係稍為紓緩，在宏觀層面向好下，相信去年大部分資產不可投資的局面已遠去，今年在疫情消退及俄烏戰爭有望步入尾聲下，有更多資產可供投資選擇。
陳致洲
