近幾個月我在本欄都常常討論融資策略，主因當然是因為跌巿之中，維持實力是最重要。大跌巿之後，大部分股票債劵都便宜，只要不選錯了破產或夕陽企業，再加點耐性是不怎樣會輸。會輸的都是融資失誤，被迫低位沽貨。估低位難度不低，對長期表現的影響也遠比散戶估計為低，因此做好自己，做到孫子說的「昔之善戰者，先為不可勝」就可以了。
最近在某飯局，有位一直有看拙文的朋友突然爆了一句：融資不就是借錢，策略就是「十個煲七個蓋」。的確，機構化之後，借錢是融資策略的重點，所以李兆基才會說「大生意怕息唔怕蝕」。
融資策略第一步是儲錢
大機構談借債，首先考慮的就是借債成本，之後就自然考慮如何生產足夠的現金去支付利息。我們散戶不宜亂借錢，所以我們的融資策略，也就由生產現金開始。這對年青人尤其重要，因為學懂了投資，也許可以找到升值機會，但是資金缺乏或不足，真的找到了下一隻十年升十倍的股票，其實意義也不大。因此，融資策略第一步就是儲錢。不少理財KOL都有教導必需持續記賬，清楚知道自己的錢是如何花費，才能找到方法增加存款。有一位甚至做了精美的記帳表送給她的觀眾做聖誕禮物。
另外，「十個煲七個蓋」當然是資金不足，但是「十個煲十二個蓋」也不是好事。當然每個人和每間公司都應該有一筆應急錢。理財專家說應急錢應該是月薪的6個月，保守一點提升到一年也不是問題，但是我也見過有人的應急錢是幾年的年薪，就開始有點太多了。
常說狡兔三窟，在不同國家都有資產當然是好事。但是在幾個國家都有超額的應急錢就可能是過慮了。英國、加拿大、台灣和香港的銀行系統同時出事，可能性當然是非常之小。而且真的出現這樣的狀況，局勢自然混亂，也許到時候最重要的已經不是應急錢了。
我們散戶的融資策略，也許就由自己的整體資產開始考慮。在保留了6至12個月的應急錢之後，一般都說投資者應該將錢投進穩定的藍籌股或指數ETF，讓資金開始滾動。就算再保守，也應該將多出來的資金買iBond或做定期存款，有幾個巴仙的利息收入亦好。
長期低息破壞投資紀律
常說十幾年的低息環境破壞了投資紀律，除了是借錢容易，資產價格暴升，令投資者愈進取愈贏得多之外，其實保守投資者的紀律也同時受到破壞。當6個月定期存款也只有0.1厘的利率時，投資者就不會有意欲鎖起自己的資金。因此，讓現金愈儲愈多，投資者也未必感到損失太多。
回購股票是企業融資策略
企業也會有現金太多的狀況，因此才會有回購股票或派發特別息等融資策略。對於企業而言，現金太多會拖低資金回報率，管理層又容易投資失誤，因此將資金發還給巿場就是好選擇。個人投資者當然沒有類同的策略，但是也應該了解融資不一定是現金太少，也可能是現金太多。
（編者按：楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售）
歡迎訂購：實體書、電子書
楊書健
