對投資者來說，2022年是極具挑戰的一年，對偏好可持續投資的人來說，情況更為不妙。由於石油及天然氣企業今年表現亮麗，導致不少可持續投資策略的表現跑輸基準指數。另一方面，整體科技股在過去一年受累債券孳息率飆升而急挫，與科技相關的可再生能源股亦不能幸免。
可再生能源板塊遭拋售
相信不少投資者都知道，每當商品價格高企之時，化石燃料企業很可能會受惠。今年的情況亦非常類似，板塊在首10個月的表現跑贏環球股票超過50%。因此，傾向避開傳統能源行業的可持續投資策略，其表現自然會相對落後。
俄烏戰爭在年初爆發，不單推高債券孳息率，亦令可再生能源板塊出現大幅拋售，特別是與氫能企業相關的投資策略，因為其對債券孳息率上升的敏感度較高。
受惠歐美政策長遠支持
雖然短期負面因素較多，但是筆者仍然深信，可持續投資策略仍有可取之處。
在歐洲，能源危機迫使各地政府在短期內優先考慮能源供應，2022年的煤炭需求料將創下歷史新高，石油及天然氣企業在能源價格飆升下，盈利可望強勁增長。然而，這些短期數據絕不能蓋過長遠大局。為減少對俄羅斯燃料的依賴，並且實現達致應對氣候變化目標，歐洲需要盡快重塑能源架構。
筆者認為加快推行成本較低的可再生能源項目，是現行唯一的中期解決方案，此舉亦利好有力擴大可再生能源產能的企業盈利。另外，國際能源署預計，今年將有最少1.4萬億美元的新投資流入潔淨能源板塊，可見行業前景不俗。
以歐盟的REPowerEU計劃為例，到2030年的投資可望達3000億歐羅，以降低歐盟對俄羅斯化石燃料的依賴。美國也加入支持再生能源的行列，在其《降低通脹法案》中，推出了包括稅務補貼及財務資助等措施，務求令潔淨能源更加普及。
面對更有利宏觀環境
在債券市場經歷沉重沽售後，我們預期通脹將放緩，令債券孳息率在明年變得更加穩定，或有助紓緩正推動創新技術的企業所承受的壓力，原因是這些公司的估值對折現率變動較為敏感。
我們亦預期，綠色債券市場在明年將有較正面的發展。由於歐洲各地政府及企業均在籌集資金應對環境挑戰，因此發行綠色債券融資的需求與日俱增。
總括而言，不少投資者在今年已身心俱疲，但我們認為因短期波動而迴避可持續發展這主題，未免太過短視。筆者認為政策的利好因素、估值改善，以及更有利的宏觀環境，將會為可持續投資創造更多潛在機遇。
吳家俐
