上星期美滙指數單周下跌4%至106水平，回到8月份的水平，主要原因是美國公布的10月CPI數據顯示，通脹放緩速度遠快於市場預期，令市場對聯儲局的加息預期降溫，並開始下調對最終利率水平的預期，帶動美國國債收益率回落，以及風險情緒反彈。
隨着投資者減持美元長倉，短期美元出現的調整有機會持續一段時間。非美貨幣方面可以留意加元，今年除美元之外，加元是表現最好的主流貨幣。我們預計，加拿大央行於12月會再加息50點子，明年1月和3月再分別加息25點子，最終利率水平達到4.75厘，高於大部分主流貨幣，因此加元表現比歐洲貨幣或會更加優勝。
隨着美元回落，以及市場逐步消化財政政策轉向，減少英鎊的短倉數量，英鎊近期出現明顯反彈。不過英鎊反彈後仍面臨調整壓力，英倫銀行很大機會要繼續加息，寧願犠牲經濟都要對抗通脹，所以加息對英鎊並不是好事。另一方面，英國政府的經濟增長策略仍是較大的不確定性，明年英國或需要大幅舉債，以支持龐大財政開支，意味需要通過英鎊貶值吸引外資對英國國債的需求。
廖嘉豪
