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2022年9月23日

廖嘉豪 外匯

【瑞郎】下跌或屬短暫

聯儲局較強硬的議息後聲明,尤其是聯邦基金利率點陣圖的中位數高於市場預期,強化了短期利率、實際利率和明年衰退風險更高的理由——這三者繼續有利於美滙指數走強。技術上,美滙指數已升至111水平以上。上方阻力位於115.68(持續13年的上升通道頂部)及117.50(長期雙底目標)。

另一邊廂,瑞士央行昨日議息會議後「僅」加息75個基點,至0.5厘,對進一步加息的指引持謹慎態度,到12月議息會議時,相比歐洲央行可能出現高達150個基點的政策利率差距。瑞士央行未如市場預期般鷹派,令瑞郎兌美元一度急跌2%。不過,我們預計,其他央行進一步大幅加息,可能會增加瑞士央行在舉行下次議息會議之前需要加息的壓力。花旗分析員繼續看瑞士的最終政策利率為2厘,但現在可能會稍遲一些才達到。我們預計,10月下旬或11月初的會議之間,會出現50個基點的變動,以及12月和明年3月會出現50個基點的變動。

因此,我們認為,瑞士法郎的下跌可能是短暫的。烏克蘭衝突期間的避險資金流動,可能會在未來幾周支持瑞郎表現,但瑞士央行可能不得不入市干預以支持瑞郎的風險也很高。我們仍然看好瑞郎例如兌歐羅和英鎊有上行空間,原因是數據顯示,當局對歐羅兌瑞郎下跌的容忍度增加,其次意大利政治風險被低估,而且歐洲和英國的增長前景不佳。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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