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2022年9月23日

梁偉基 市場分析

【美股】短中長線 美股前景憂患重重

9月22日凌晨(香港時間),聯儲局宣布加息75點子,美股四大指數紛紛下跌。要留意,加75點子並非跌市元兇,因為這是在市場預期之內的。真正的原因是,鮑威爾在加息公布後記者會的聲明,特別是聯儲局對「最終息口」(Terminal rate)的預測。根據聯儲局最新點陣圖顯示,美國利息到2023年有機會達4.6厘,比起6月時的預測3.8厘高80點子,也比許多分析員的估計高。正如那些地區儲局總裁之前的表態,鮑局長這次發出了很明確的訊息,就是要決心控制通脹,那加息力度就要大,高息期要長。

債息飆升曲線續倒掛

這番超鷹的聲明,引致本來單日上升的標指,從3907點的高位,大跌3%至3789點的全日低位收市。同時,美國2年期國庫券孳息,飆升至4.1厘,是自2007年的最高水平。至於10年期國庫券孳息,也升至3.6厘這個11年高位。孳息曲線持續出現倒掛,表示市場也同意鮑主席對經濟增長放緩的看法。聯儲局預期2023年度GDP會從原本估計的1.7%,下調至1.2%。而本年度的增長,就由原來估計的1.7%,大幅下調至只有0.2%。

除了加息,聯儲局也確認縮表計劃不變,9月份維持「收水」950億美元。加息加上收水,令銀根收緊。無論是個人或企業層面,借貸成本上升,減低投資意欲。在個人方面,首當其衝的是房地產。美國的房地產市場正處於一個超壓狀態。在這兩年多的疫情期,美國很多人都因為要居家辦公,而尋找更大的居所。或因為居住地點已經可以與公司所在地脫鈎,他們都會搬到市郊地區。引致這些本來樓價不高的地區價格上升。疫情期間,美國房地產價格總體飆升了43%!

憂美國房市泡沫爆破

現在按揭利率高達6厘,令許多潛在買家卻步。一些貴價的科技區,例如三藩市和聖荷西,樓價在過去3個月已經出現大幅下調,前者跌了7.8%;而後者更跌了10.6%。除了經濟衰退,市場也擔心房地產會否出現另一次的泡沫爆破。

如上文提到,標指要站穩,就要守住3900點這水平。如今這水平已經失守,下一個支持位是6月17日的低位,就是3636點的水平,即還有約7%的下行風險。那些對息口最敏感的板塊,例如以上提到的房地產和通訊服務,已經失守6月的低位。

技術分析也顯示,標指仍未能擺脫下降趨勢。【圖】中左邊是標指3年的周線圖,標指在8月中嘗試突破4300點這下降軌道上方無功而返。而MACD也開始從8月時的正數,轉勢變成負數。右邊的是10年的月線圖,MACD不但是在下跌,其直方圖顯示仍然處於極深的負數區域。所以無論短、中和長線,標指前景仍然負面。

梁偉基

德美利證券香港

行政總裁

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