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2022年8月8日

吳家俐 基金

市況縱波動 勿忘可持續發展長線機遇

不經不覺已踏入2022年下半年,迄今為止錄得正回報的資產類別不多,不少投資者暫時身處於艱難境況。面對波動市況,機構投資者仍然高度關注可持續發展,以至是更廣泛的環境、社會及企業管治(ESG)議題,但是這些投資主題仍被零售投資者忽視。筆者認為從過去幾個月事件可見,可持續投資是非常重要。

歐洲是可持續投資的先驅,一直致力減少碳排放,並將ESG因素納入投資當中。區內採用可再生能源的比例較高,過往的目標是為了脫碳。直至今年初,突如其來的俄烏衝突,喚起了能源安全的重要性,令過渡到可再生能源變得更加迫切。

俄烏衝突喚起能源安全議題

雖然「遠水不能救近火」,可再生能源不會在即將來臨的冬季,甚至是未來幾年立刻解決潛在的能源短缺問題,但是減少對俄羅斯進口能源的依賴,畢竟是其中一個優先事項。如果降低能源安全風險能夠與脫碳主題結合,政府可望獲得人民及商界的更大支持。

歐洲改以可持續方式發電,只是轉型至綠色能源的其中一步,他們還需要更多投資來改善能源效率。除此之外,還可透過改裝建築物的絕緣材料,並促進公共交通系統來實踐。歐洲政府已經向這些項目作出撥款及貸款,投資者可留意進一步的利好政策出台。

至於中國,當局一直強調在2060年實現淨零排放的目標。中國目前是全球最大溫室氣體排放國,定下這個目標顯然是雄心勃勃。在6月初,中國政府公布「十四五」可再生能源發展規劃,期望在可再生能源技術及生產方面實現現代化,讓可再生能源佔預計用電量增長的比重達到50%以上,並將風能及太陽能發電量增加一倍。

各國能源轉型具備經濟誘因

我們預期政策將會偏重建設可再生能源的行業。這轉變並不只影響中國的國內市場,由於全球為實現淨零排放目標,對可再生能源技術及設備的需求與日俱增,中國可在全球能源轉型中發揮關鍵作用。在經濟低迷時,基建仍是促進增長的關鍵政策。這些支出過往很可能會落在高速公路、高鐵、港口及機場等基建,如今我們可以將可再生能源加到名單之中。

即使衰退風險與高通脹近期成為全球焦點,但是投資者同時關注一些能夠貫穿多個經濟及市場周期的長期結構性因素,減少溫室氣體排放固然是其一。以歐洲為例,即使化石燃料短期內仍然會是區內的能源主流,不過目前的地緣政治形勢,將有望加快轉型至可再生能源。

正如前文提到,政府致力達到碳中和,其實並不只是為了減少碳排放。由於轉型至低碳經濟攸關重要,各地均有誘因成為可再生能源生產、儲存及分配的行業領導者。預計財政資源及行業政策均會成為培育新技術的助力,而這些主題更有望帶來高速增長,同時會增強抵禦經濟周期起落的應對能力。

吳家俐

摩根資產管理香港行政總裁

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