英國5月通脹率（英倫銀行的指標）加速至9.4%，略高於我們和英倫銀行的預期，但符合市場預期。數據顯示，我們幾乎沒有看到潛在的通脹壓力有加速跡象。相反，商品和服務行業的數字都指向通脹緩和、利潤壓縮和閒置增加。不過，數據或未能說服擔心通脹進一步升溫的一派。市場預期英倫銀行8月有可能加息50點子，但我們認為最終加息25點子或50點子，或仍要視乎其他因素。
即使英倫銀行8月加息50點子，利率只升至1.75厘，而經濟活動衰退的風險亦日益增加，但市場預期到年底政策利率接近3厘 ，看起來似乎過於進取。我們認為英國收緊政策周期的利率應接近2.0厘見頂。加快提前加息只會對已有一連串負面因素困擾的英鎊，再加添壓力。現時英鎊面對的負面因素包括滯脹風險、英倫銀行缺乏前瞻性指引、經常賬赤字擴大、英國脫歐與歐盟在北愛爾蘭相關問題上的衝突，以及目前不穩定的政治背景。
如若英倫銀行變得更加鷹派，可能會令英國經濟更加嚴重放緩，對英鎊造成更大傷害，從而幾乎全面加劇英鎊的脆弱情緒。看淡英鎊可以考慮兌包括紐元、澳元、加元、瑞士法郎和日圓的交叉盤交易。
廖嘉豪
