隔晚充滿令市場意外的事件。美國6月份通脹按年升9.1%，較市場預期為高，並再創40年新高。加息預期支持美元，同時美元被視為可能是最安全的資產，近期避險情緒升溫亦推升美滙指數至108以上。我們最新0至3個月預測調升至111.02。我們仍然認為，美元可能仍是一種高利率差的優質資產，與股市仍呈負相關性。在全球盈利預期被下調，且各國央行在經濟疲弱的情況下收緊貨幣政策，美元微笑曲線的左邊（美元升值）可能仍在發揮作用。展望後市，直至聯儲局轉為鴿派，或全球增長預期觸底之前，美元可能仍然強勢。如果失業率上升且通脹連續走低，聯儲局可能會在年底前轉為鴿派。這可能會導致美元快速貶值5%至10%，但這或是第四季的故事。
加拿大央行隔晚亦出乎意料，大幅加息100點子，政策利率升至2.5厘；市場原先預期加息75點子。我們現時預計加央行或於9月再加息75點子，其後10月會再加息50點子，12月再加息25點子，令今年底政策利率升至4厘。因為加拿大央行可能在未來0至3個月內堅持其鷹派路線，我們認為加元在交叉盤上或繼續成為G10貨幣中，表現最強勁的貨幣之一。但由於加拿大央行對抗通脹的目標已較為進取，負面影響已經開始浮現，加上油價可能會繼續回落，加元或會在較長時間進一步轉弱。看好加元的話，更好是配對英鎊或歐羅。美元兌加元0至3個月及6至12個月預測為1.32。
廖嘉豪
