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2022年3月12日

楊書健 市場分析 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】歐洲終於改變能源系統

人類科技史之中,發明無數,但是有一個說法認為,最主要的進展實際上都和能源相關。早至幾千年前的狩獵社會,人類控制了如何使用火之後,就首次有能力按自己意願改變身邊環境。農業社會和以火煮食改善了食物供給和處理,而營養則是人類身體直接使用的能源。到了近二百年的工業革命,更是人類首次在現有的動植物之外,開發了煤等能源商品。

天氣問題令天然氣價升

二戰之後,煤、石油和天然氣成為了三大能源,直接支持了整個現代社會的運行。去年因為供應鏈的阻滯,能源價格已經炒起。尤其歐洲再出現了天氣問題,秋天時候北海風異常地少,風力發電變少,就更令當時的天然氣價格上升。

因此,在俄烏衝突之前,歐洲居民的能源費用已經大升。例如英國居民這個冬天的暖氣賬單就貴了幾百鎊。今次俄烏衝突進一步影響石油和天然氣供應,在商品巿場已經看見兩者價格炒起,而在民間汽油價錢亦在一星期之內上升了10%以上。正因為能源是整個經濟的基礎,歐洲的PPI亦升至30%的歷史高位,似乎通脹回順又推遲了好幾個月。

雖然,正如我之前寫過,綠能和環保科技近幾年已經商業化,有幾十萬閒錢的中產完全可以在家居脫碳,以降低能源價格波動所帶來的影響。在例如歐洲等緯度高的地區,冬天保暖遠較夏天冷氣重要,但大部分家庭仍然依靠天然氣暖氣。因此,天然氣價格上升,首先影響就是暖氣價錢大升。

轉換供暖系統就涉資金

要降低使用天然氣,首先就要做好保暖,增加每度暖氣的效用。這一層根本不需要最新的現代科技,但是改裝雙層玻璃的窗戶或加厚牆身的隔熱層都是錢,愈高級的住宅愈會願意投資。另外,將我們熟識的分體冷氣機反過來設計,其實就是近兩三年開始流行的熱泵系統。最新的熱泵系統的耗能只是傳統燃氣暖氣系統的三分之一,但是除非現有的暖氣系統壞掉,否則貿貿然更換熱泵,對普通民眾只是百上加斤。

整個能源系統的其他環節其實都是投資問題。太陽能和風能的確開始便宜,但因為它們的供應不由人類控制,整個電網的設計都需要改動。跨州電網和大型電池儲電場都已經商業化,但是所需投資不少。因此,脫碳議題再佔據畫面,到最後還需要資金。

管治制度令推行遇阻滯

但是,對於一眾任期制下的民選官員,「應該要做」和「本屆政府去做」可以是兩回事。尤其在多元社會,要形成全民意志,繼而變成兩黨共識,過程可以十年計算。美國討論翻新運輸基建討論了二十年,到了去年才算落實了一萬億美元的法案,就是個好例子。

不過多元社會亦廣受政經社會事件影響,一旦民意改變,可以很快形成風潮。歐盟上周公布了減少依賴俄羅斯能源的方案,策略都包括不少綠能投資。每次危機都會改變社會,也許俄烏衝突的長遠影響,就是歐洲終於真的拿出資金,改建能源系統了。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)
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楊書健

安泓投資

投資總監

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