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2022年2月16日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 港股A股有支持 船運科技VR受惠疫情

美國聯儲局主席鮑威爾在加息取向上也愈變愈「鷹」,相信將最少維持至2022上半年。繼去年11月開始美國決定每月減少買債150億美元,意味「收水」步伐將加快。東亞聯豐相信通脹將於2022年成為長期趨勢,於通脹環境下,預期聯儲局會於今年逐步加息3次左右。儘管全球個別主要央行已急不及待率先自行收緊銀根,但市場仍有大量資金流通,相信足以抵消市場震盪,減低市場大幅下挫的可能性。

亞股債作策略性部署

整體策略上,我們現時稍為看重股票,而對債券繼續持審慎態度。當經濟及政策開始明朗,整體部署會逐步吸納落後市場比重。亞洲股市的市盈率偏低,潛力一直備受關注,而輪動的板塊及多變的地緣狀況均具投資潛力,例如正處於結構性增長的電動車供應鏈、澳洲商品、印度鋼鐵,以及太陽能及氫氣供應鏈等都值得留意。

全球氣候暖化令多國加入減碳行列,此趨勢令印度不少再生能源企業受惠。另外,印尼房地產業成功由高端路線轉至大眾化市場,令覆蓋面大幅提升,預期合同銷售量持續增加,優化行業基本面。另外,今年亞洲多國陸續走出疫情,經濟活動亦逐漸回到正軌,然而供應量一時未能趕上,供求失衡令能源及物料價格造好,印尼石油及天然氣板塊將會持續受惠。

內地疫情監管作指標

至於中國內地,在近乎全面封關之下,疫情大致受控,但經濟增長受壓。去年下半年,由於政府收緊對房地產、互聯網及教育等板塊的政策,股市表現受拖累,以致發展放緩。

去年多項針對企業過度借貸的緊縮政策,令基本面出現結構性改變,減低市場高速膨脹形成泡沫經濟的風險,再加上「共同富裕」的國策,市場仍需時消化。短期的震盪無可避免,當市場完成整合後,或政府發出鬆綁的積極政策訊號時,內房信貸環境方有望得以改善。我們認為當市場的不確性逐漸消散,市場情緒轉佳,投資者對房地產興趣回復,亦會帶動家電、汽車、消費市場,未來的經濟發展也會變得更加紮實及穩健。

受疫情帶動,我們相信船運、科技以至虛擬實境(VR)、擴增實境(AR)板塊仍會造好,對經濟周期敏感度較低的電動車和太陽能等板塊亦會受惠。現時超賣的股市可能提供長線投資機會,其中互聯網板塊的估值差不多是年度低位,相信在2022下半年,經濟逐步復甦,電子商貿及網上廣告板塊有望受惠。此外,為保勞動市場的活躍性,中國於去年12月底調低貸款利率(LPR)5個點子,上月繼續傳出「放水」的消息。內地對疫情清零的態度、行業監管的取態,以至政策的執行,都具有指標性的作用。

港股波動A股具增長優勢

2021年,縱使美股走勢強勢,但亦有顯著的資金流入A股及港股。隨着未來將有更多A股股票加入MSCI指數,預期長期會帶動A股市場的交投量。從基本面分析,A股市場未來發展有支持;而從下而上的選股策略方面,我們特別看好新能源、科技、元宇宙概念股等。

港股方面,政府發布去年本地生產總值預先估計數字,第四季按年增長4.8%。因為資金仍然保持充裕,企業盈利增長亦符合市場預期,所以股市仍然能夠保持上升動力,其中以穩健藍籌更具防禦力。市場普遍預測2022會有低雙位數的盈利增長,而且受惠內地「放水」政策,為港股市場提供支持。就新的地緣政治趨勢,中概股在美退市,轉戰到香港掛牌上市的機會很大;加上引入特殊目的收購公司新上市模式,港股市場將吸引更多外國資金,有利長遠發展。

盧穗欣

東亞聯豐

業務發展部董事總經理 

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